2023年一季度铅市持续下行后震荡维稳。2023年1月沪铅持续走弱，2月铅价震荡维稳，3月铅价走弱后触底反弹。受基本面影响，铅价1月持续走弱，国内步入春节假期，产业上下游均有放假，且下游消费更弱，库存累库预期叠加海外多头止盈离场，铅价下滑；进入2月，产业链上下游陆续复工，累库节奏低于预期，铅价上方累库及交仓预期压制，下方再生铅成本及下游回暖支撑，多空交织下铅价震荡维稳；进入3月，下游铅蓄电池进入传统需求淡季，但是在政策红利的中和下，下游开工下降幅度较大，铅价走弱后反弹。 　　沪铅短期区间震荡为主。受环保及审批因素，部分铅精矿企业开工缓慢，矿端供给偏紧；部分原生铅冶炼厂有春季检修计划，产量增量有限，再生铅当前利润相对较好，企业生产意愿相对较强，且有新增产能释放，但随着蓄电池更换淡季来临，废电瓶供给逐渐收紧，再生铅供给地域性差异延续；消费端铅蓄电池开工高位小幅下滑，终端汽车消费预期较弱，电动自行车处于淘汰周期，刚性需求尚存。整体来看，海外宏观压力尚存，国内产量稳中有增，需求逐渐步入淡季，呈现供增需弱格局，铅价上行动力不足，短期铅价将维持震荡走势，运行区间15,000元/吨-15,600元/吨。 　　风险提示：宏观政策变动；国内供给收紧；需求走弱。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。