近几周，全球市场笼罩在美欧银行接续破产的阴霾中，全球资产避险情绪有所上升。

　　面对美联储依旧坚持加息不断，多家银行人士预计未来市场不确定性将有所增强，原本在低利率时代的投资策略应根据市场情况而进行调整。

　　市场普遍认为，美国加息进程过快、过猛导致的美国国债等安全资产出现巨亏，是这场银行业风波发生的重要原因之一。但美联储此时仍然选择加息25个基点，仅降低了加息幅度而非暂停。

　　无论美国未来是否持续加息，当前美联储政策对各类投资市场的影响均十分深远。在此背景下，全球资产配置又将如何变化？

　　黄金维持高位运转投资价值现分歧

　　在美欧银行业风险不断暴露的过程中，作为最古老的避险资产黄金，在3月份上涨到了历史高位。3月20日，现货黄金站上2000美元/盎司。随后黄金价格虽有所回落，但截至3月24日，现货黄金仍徘徊在2000美元/盎司下方。

　　植信投资研究院研究员马吟辰认为，美国加息或进入尾声。随着硅谷银行事件的爆发，对美国银行业乃至美国经济陷入衰退的担忧加剧，避险需求将在一段时间里持续为金价提供支撑。此外，美国目前通胀依然处于相对较高水平，和上世纪70年代的大通胀相比，本轮通胀幅度甚至有过之而无不及。

　　“相比当时黄金价格超20倍的涨幅，本轮金价涨幅显然过低，金价应该还有较大上行空间。”马吟辰表示，当前全球“去美元化”的趋势正变得越来越明显，各国央行持续增持黄金储备都凸显了黄金独特的功能，是明显的风向标。因此，黄金价格尽管短期可能因市场风险事件搅乱而出现波动，但长期向好的趋势不变，仍然具有投资价值。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英亦认为，尽管当前美联储仍然维持了加息的基本政策，但加息的力度已有所减弱，使得全球投资人士对未来流动性过剩的预期进一步提升。黄金作为避险产品仍然受到投资者的青睐，不排除短期上涨的可能。

　　不过，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为，经历了3月份的狂飙猛进后，黄金似乎已经涨过头，金价在2000美元左右面临阻力。

　　美元指数持续下跌概率大美元债券是否还值得投？

　　此次美欧银行风波的发酵，均与债券相关。美联储的加息进程让原本安全的美国国债遭受巨大创伤；而在瑞银收购瑞信之后，瑞信原有的可转债AT1则先于股票减记为零。这种近乎于“反常识”的投资亏损，也让市场对于美元债券的投资产生疑虑。

　　王昕杰告诉新京报贝壳财经记者，当前美联储鹰派立场进一步加剧了经济衰退的风险，愈加印证了渣打去年底提出的保持防御型投资的立场。

　　“渣打依然看好高评级美元债券，偏好投资级发达市场债券和亚洲美元公司债，尤其是亚洲美元债，对其的偏好优于股票，因为今年美国经济陷入衰退的可能性越来越大。”王昕杰表示，虽然美联储维持了对于年底时5.1%的利率预期，但货币市场定价反映出，市场参与者预计下半年会降息50多个基点，而联邦基金目标利率会在今年12月前达到4.2%。

　　此外，业内人士认为，美元指数仍有下跌的可能性。

　　王昕杰表示，如果市场忧虑的源泉是美国经济本身，则美元不太可能因此获益。美联储会后以及耶伦否认政府将为储蓄提供全额保障后，美元指数已经跌至2月初以来最低点。美元指数正试探102.3的关键支撑。

　　另有中资银行分析人士指出，若美联储进一步持续加息，美国各类风险事件出现频率会增加，造成美国提前进入衰退的可能性上升。美元指数进一步下挫的可能性依然存在。

　　在近期美联储坚持加息之后，美元指数一度下跌102.06附近。但截至3月24日，美元指数则升值103.2附近。不过，多位受访的业内人士认为，美元指数持续下跌仍是大概率事件。

　　机构建议减仓美股看好新兴市场股票

　　在美国依旧选择加息之后，王昕杰建议，应持续减仓美国股票持仓，转投亚洲除日本外市场股票，因为美国的熊市反弹正逐渐溃败。因衰退风险上升，美国上市企业盈利预测或将下调。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙亦对新京报贝壳财经记者表示，当前欧美处于滞胀状态，此时股票市场往往表现比较差，因此从去年美联储加息开始，美股就一直呈现出下跌的走势。叠加当前银行业危机可能会对市场造成更大的冲击，今年美股并不乐观。

　　“相对而言，中国经济在复苏，A股和港股可能会迎来恢复性上涨的机会。”杨德龙建议，从全球大资产配置的角度来看，应增加对A股和港股的配置比例，减少欧美股市的配置比例。

　　威灵顿投资在近期发布的一份研报中亦指出，建议考虑新兴市场股票的投资。这可以帮助投资者平衡投资组合风险。

　　此外，王红英亦表示，目前欧美股市在加息的背景下，系统性的风险仍然没有得以根本性的消除，因此投资者需对欧美市场的有股票债券的投资组合保持谨慎态度。他认为，新能源、黄金主题股票之外的投资仍需进一步观望。

　　“当前，亚太市场，尤其是A股市场已经呈现出恢复性的增长，将成为全球资产配置的重要套利机会。”王红英预计，A股中具有分红派息相对较高的蓝筹绩优股票或将成为全球化热钱和投资的主要策略目标。

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