期市早班车 | 2023年3月22日

　　品种：焦煤、螺纹钢、铁矿、沪镍、沪铜

　　01/ 焦煤

　　供应端，随着两会结束，受到安检影响停产的煤矿复产，进口方面澳煤有全面放开消息，但报价与国内主流焦煤差距较大，利润倒挂导致进口焦煤对供应影响暂时有限，焦煤供应微增。需求方面，焦钢博弈持续，对原料煤价格变动敏感，线上竞拍整体成交价格延续回落态势。近期下游地产需求回落，市场情绪降温，焦煤期价连续下跌，短期焦煤供需保持平衡态势，重点关注下游需求兑现情况及政策刺激力度。

　　02/ 螺纹

　　周二，螺纹钢价格继续下挫，现货方面，杭州螺纹4280（-40），唐山迁安普方坯3920（-30）。近期海外银行风险蔓延，大宗商品集体下挫，市场氛围偏悲观，另外螺纹钢表需略有下滑，产量环比几乎持平，去库速度放缓，市场开始担忧需求见顶回落。展望后市：近期钢厂利润改善、盈利面扩大，且钢厂废钢到货水平持续提升，预计产量仍有增加空间，而需求是否已经达到峰值仍需进一步确认，短期基本面矛盾尚不突出，风险点为海外银行风险是否会进一步发酵。交易策略：估值中性，驱动中性，暂时观望。

　　03/ 铁矿

　　周二，铁矿价格震荡下行，青岛港PB粉894跌9，超特粉765跌11。基本面来看：247家样本钢厂铁矿石库存环比减少54.39万吨，绝对值偏低；港口库存继续下降，45港库存环比减少87.15万吨；供应端，本周发运小幅回落，处于年度中性偏低水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.11万吨至237.58万吨。整体而言，低库存支撑铁矿价格，但钢厂利润偏低，且上周五发改委再度发文打击铁矿石炒作，铁矿价格上方空间有限，预计高位震荡。

　　04/ 沪镍

　　3月21日，主力04合约下跌2.49%至173510元/吨。基本面上，镍价大幅下跌施压镍矿价格。镍铁价格持续大幅下跌，国内镍铁厂已经进入亏损状态，市场悲观情绪较强。镍价下行导致镍企全面亏损、纯镍进口窗口关闭。三元产业链整体产量有下降风险，对硫酸镍的需求或进一步减少，并且印尼MHP供应持续增加，硫酸镍价格预计将继续下行。不锈钢需求低迷，价格不断走弱，300系不锈钢社库仍然高企。镍库存和仓单回落提供一定支撑，沪镍预计震荡偏弱运行。

　　05/ 沪铜

　　瑞信AT1债券减记重创市场信心，债券市场暴跌，瑞信之后，CDS市场开始关注德银，全球市场风险外溢仍有扩散可能，避险情绪延续。但市场预计美联储本周不会加息，并押注美联储明年降息3%以上，美元下跌，铜价获得支撑。宏观动荡，铜价震荡中有所企稳，目前国内经济复苏，铜库存下降，现货存在支撑，但下游表现谨慎，入场拿货情绪表现不高。技术上看铜价跌破前期上升通道，但连续三天企稳，建议观望或少量试多。