期市早班车 | 2022年12月28日

　　品种：沪锡、玻璃、沪镍、焦煤、铝

　　01/ 沪锡

　　27日沪锡02合约上涨3.64%至205050元/吨，宏观预期向好是驱动锡价反弹的主要原因。从供应方面来看，2022年11月国内精锡总产量为16893吨，环比减少 3.5%。对于需求方面，欧美11月制造业PMI指数继续回落，半导体消费不及预期，国内11月集成电路产量同比降幅收窄至15.2%，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限。LME 和上期所锡库存整体仍偏低，合计库存日内增加54吨至7006吨。国内疫情防控优化措施发布后有望提振精锡消费，但消费偏弱背景下反弹受限，预计近期锡价仍将延续震荡。操作上建议持区间操作思路，参考运行区间沪锡02合约190000-225000元/吨。

　　02/ 玻璃

　　供给端，福州新福兴浮法玻璃有限公司1000T/D一线原产浮法白玻，已于12月25日投料转色超白玻璃，目前过渡色中。当前总在产日熔量161640吨/日，环比持平。需求端，华北今安全部分厚度价格小涨，其他部分厂部分厚度小板略有抬价，贸易商少量存货，市场成交有限；华南市场走势平稳，近日个别厂报价小幅松动，多数企业稳价观望，整体出货放缓。总的来说，前期宏观利好情绪消耗殆尽，近期地产地产政策幅度未超预期。产量下行+库存大幅去化现状形成价格底部支撑，需求孱弱外加疫情放开的初期影响制约价格上行空间，短期玻璃期价或震荡运行。

　　03/ 沪镍

　　沪镍主力合约日内上涨4.26%至227750元/吨。因国家卫健委将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施“乙类乙管”并取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离，宏观情绪向好，镍价高位运行。基本面仍然较弱。供应端，镍矿价格暂稳，产业情绪有所走弱。镍铁交投氛围冷清，钢厂对原料采购持观望态度。硫酸镍终端需求下降，供应转为宽松，硫酸镍企业逐渐开始减产。需求端，新能源汽车环比增速有所放缓，不锈钢需求表现不佳，不锈钢库存累库。整体来看，虽然疫情管控再度放松，但目前仍处疫情高峰，疫情对消费与工作出勤的干扰仍较大。镍基本面需求有所走弱，但近期镍进口窗口关闭，镍库存仍低位运行，预计镍价震荡运行。

　　04/ 焦煤

　　产地方面，主产地煤矿生产目前尚无明显增量，炼焦煤现货市场供应持续收缩，产量释放有限。且因疫情蔓延，个别煤矿原煤产量大幅缩减，阳性人员激增，导致大量矿工无法到岗，煤矿出勤率走低，矿点被迫采取停产或者减产措施，外加部分煤矿全年产能达标，年末或有减产预期，炼焦煤整体供应较为紧张。近期中澳关系修复，澳煤放开预期增加，明年或通过澳煤进口增强供应。下游方面，宏观利好情绪逐步释放，市场情绪回落，补库需求放缓。综合来看，短期炼焦煤市场延续偏强运行，后期仍有上涨空间，但预计涨幅有限。长期来看，随着下游需求放缓叠加供应增加，炼焦煤或有下跌预期。

　　05/ 铝

　　12月27日，主力02合约上涨2.91%至19105元/吨，主要是由于宏观情绪好转以及节前的空拉。美联储最爱通胀指标核心PCE继续降温，符合市场预期。高层会议密集召开，房地产多次被提及，但是12月LPR连续四个月维持不变。基本面上，铝土矿市场在短期内维持现状，由于印尼禁矿长期进口矿价格或上涨。氧化铝企业在上一轮重污染天气管控结束后，继续追求稳产和高产以保证一定成本竞争力。贵州限电减产落地，但是电解铝产能整体稳步上升。在政策面持续利好支持下，需求预期有所提高，但是疫情影响叠加淡季背景下需求偏弱。铝价预计震荡运行。