期市早班车 | 2023年3月21日

　　品种：苯乙烯、纯碱、纸浆、鸡蛋、菜粕

　　01/ 苯乙烯

　　主力合约上涨0.67%，连续两日止跌。截至2023年3月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量18.38万吨，较上期减1.78万吨，环比降8.83%。商品量库存在14.68万吨，较上期减1.88万吨，环比降11.35%。国内苯乙烯工厂开工率周平均64.52%，环比下降2.36%。下游方面，ABS行业开工88.5%，较上周减1.5%，本周 LG 惠州目前依旧停车，天津大沽装置3月8日降负荷运行导致整体开工率下降。EPS 周度行业开工率58.11%，环比下降0.28%，部分装置小幅提升负荷及部分装置因库存压力减产，整体产量及产能利用率小幅下降。中国PS行业开工率68.96%，较上周提高1.49%，周期内山东某装置重启，共涉及产能 10 万吨/年，华东、华南部分前期重启装置运行平稳影响，行业产能利用率小幅增长。整体来看，苯乙烯供应、库存均存在下降，走势上也未跟随原油大幅下跌，预计之前的下跌趋势告一段落。建议：前期空单止盈后观望。风险提示：宏观风险。

　　02/ 纯碱

　　月初现货调涨后仓单价格已经有优势，会挤压碱厂订单。加上由于前期轻碱也有期现套利，预计碱厂累库幅度可能超过14万吨。浮法情形类似，近日盘面大幅下挫会促进期现商销售，进而导致玻璃厂累库。近日海外风险值得关注。虽然多篇文章分析称硅谷银行溢出效应有限、系统性风险可控，但挤兑现象已经出现，外盘铜、原油大跌黄金大涨，从资产走势看存在恐慌情绪。短期关注下周美联储议息会议，若加息50BP或引发更多恐慌情绪。纯碱供需上看，本轮累库尚未结束，短期或维持弱势。

　　03/ 纸浆

　　纸浆期现货延续弱势，海外风险事件引发市场避险情绪增加，同时纸浆也继续受供应增加预期和内需偏弱的压制。现货俄针已跌至6000，银星6400元，加针价格也大幅回落，阔叶浆价格跌至5250元。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。国内成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但原料长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。整体看，外部风险影响持续，国内需求一般，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前纸浆绝对价格已跌破22年低点，但基差未能明显走扩，同时成品纸价格又不断下调，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，延续偏弱震荡。

　　04/ 鸡蛋

　　3月20日鸡蛋主力05合约收盘价较上一日跌78元/500千克至4369元/500千克，较上一日跌1.75%，减仓下行。现货端，山东德州报价4.87元/斤，较上日涨0.1元/斤；北京报价5.18元/斤，较上日0.07元/斤，今日蛋价稳中有涨。基本面来看，淘汰鸡价格高位，部分老鸡顺价淘汰，同时新开产蛋鸡增加，大小蛋价差逐步扩大，鸡蛋供应逐步增加。春暖花开带动户外、餐饮消费向好，刺激贸易商囤货需求，但猪肉价格进一步探底，高价蛋性价比低，抑制消费好转幅度，蛋价关注下游对高价蛋的接受度。目前盘面05贴水现货，兑现产能恢复和梅雨季交割，但节日效应或推动看涨情绪，05不宜过分看低，盘面多空博弈加剧，区间4300-4500震荡，关注鸡蛋质量及猪肉价格。

　　05/ 菜粕

　　3月20日菜粕主力05合约较前一交易日跌92元/吨，跌幅3.07%。全国菜粕报价3040元/吨，环比下降50元/吨。宏观方面，宏观风险加剧，大宗商品普遍下跌，农产品补跌。国际方面，巴西收割进度较快，巴西升贴水报价承压，美豆跟随下行。阿根廷减产影响在8月以后，不是当前主要矛盾。美国压榨利润较高，且销售进度快，跌幅有限。国内方面，提前兑现的库存压力，巴西大豆大量到港前，3月是大豆去库存阶段，但受需求及杂粕挤兑影响，今年3月油厂就开始出现库存压力，导致基差大幅下跌，现货下挫拖累期货市场。4-5月目前看到1900万吨大豆到港，大量到港下，供应压力下，05合约承压，当前盘面释放了部分看空情绪。当前饲料需求下降，从监测数据来看，山东、华北、湖北等地区，饲料有10-15%左右的降幅，需求较差。利空情绪释放，菜粕筑底后反弹，震荡走势。操作上，菜粕05观望为主。

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