2023年03月14日   来源： 期货日报

最近汽车行业掀起一轮降价、促销热潮，各大汽车品牌几乎都加入了价格大战。

　　有着十年汽车销售经验的潘先生告诉期货日报记者，这轮降价潮主要开始于一周前湖北雪铁龙、东风本田等品牌汽车的大幅降价，雪铁龙C6最高补贴9万元，其中政府补贴4.5万元，厂家补贴4.5万元，之后汽车行业降价开始发酵。

　　“因为疫情原因，年前年后汽车销售数据不好，汽车库存较高，这是车企降价的主要原因。”潘先生说，目前降价的汽车基本都是库存车，某一型号的车，那些关注度高的汽车还没动作。

　　东证衍生品研究院行业研究分析师表示，今年7月1日起将实施国6B标准，从历史经验来看，每次国标切换都会给车市带来一波降价潮，乘联会预计，随着国6B标准执行日期逼近，车企将会逐步加速老车型清库，价格也将松动。另外，去年四季度总体零售偏弱，很多经销商库存仍处于相对中高位，去库存的需求明确。从数据上来看，今年1月厂商产量低于批发10万辆、厂商国内批发低于零售7万辆，2月厂商产量高于批发5万辆、厂商国内批发低于零售2万辆。新车消费市场疲弱，再加上在存量市场中，新能源汽车对燃油车的替代趋势明显。比亚迪、长安深蓝、奇瑞新能源等新能源车也加入了降价行业，一方面是竞争，包括也受到了特斯拉年初降价、致力降本这方面的影响；另一方面，今年以来电池正负极材料、电解液等材料价格下降，也为新能源车提供了一些让利空间。

　　该分析师表示，降价促销主要还是作用在库存车，不一定能带动多少新增的生产。另外，消费者可能也会产生观望情绪，这对大宗商品的影响相对有限。长远来看，还需要对新能源汽车的趋势进一步确认，所以与新能源车相关的大宗商品可能会更受重视，包括锂、镍、硅、铜、铝等。

　　南华研究院有色分析师肖宇非表示，汽车降价的主要目的是增加销量，减少库存。中国汽车工业协会的数据显示，2023年1—2月我国汽车累计销量362万辆，同比下滑15%。汽车降价有助于对冲因2022年下半年汽车行业政策倾斜带来的提前消费所引起的负面影响。随着汽车的降价，汽车销量有望提升，汽车产量需相应跟上，对于相关的大宗商品而言，是利多的消息。从汽车的各个生产部件上来看，有色金属将是最大的受益者，铜、铝、锌、镍在汽车的电子、框架结构、外饰、动力单元等地方有着广泛的应用。随着电动化的推进，铜、铝、镍的用量也将随之增加。热成型钢材作为汽车的主体，在安全意识逐步增加的市场有望受到更多的青睐。除此之外，橡胶、塑料、玻璃、不锈钢等大宗商品也有望得到提振。

　　“从整体上看，汽车降价对于上述大宗商品的利多力度或有限。”肖宇非说，汽车降价以去库存为主，其影响从产业链的终端向上传递的过程或较为漫长。同时，汽车需求在上述大宗商品中均不是主要需求。目前市场交易的主要逻辑还是宏观以及需求和现实的劈叉，汽车这一单一行业的降价行为或难以对整个大宗商品市场的价格产生冲击。

　　中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示，汽车制造业涉及到的大宗原材料包括钢材、铝、铜、镍、玻璃、橡胶、塑料等，分析汽车行业价格战对商品的影响，可以从两个方向进行讨论：一是从量的角度，二是从结构的角度。量的角度即是考虑汽车生产与销售是否会受到影响，这将带来汽车行业对相关大宗商品总需求的变化；结构角度则是分析价格战对燃油车和电动车的分化影响，因为除了铝、钢材、玻璃、橡胶、塑料等是原料外，电动车和燃油车在铜、镍金属用量上是存在显著差异的。

　　张维鑫认为，无须过度担忧价格战会影响汽车行业对大宗商品的影响，中国汽车市场仍有增长空间，相关大宗原材料的需求仍能保持增长，铜、镍等金属将继续受益于新能源汽车的高增长。

　　“当前价格战的起因并非是因为滞销，主因是一场革命，一场新能源汽车对燃油车的革命。”张维鑫说，尽管中汽协数据显示，中国汽车市场在2017年结束了高增长，在当年销量达到2888万辆的规模之后连续三年下滑，至2022年仅为2686万辆，但2021—2022年，行业已经重回增长趋势，且2023年是疫情结束后的第一年，市场对于消费是抱以乐观预期的，汽车行业在今年延续增长的可能性是很大的。长期来看，基于汽车行业在国民经济中的支柱地位和居民出行需求的持续增长，汽车行业增长前景依然是乐观的。

　　“不过，一场革命可能已经来到了决胜的关键时刻。”张维鑫表示，在中国市场，新能源汽车月度渗透率已经在30%附近，留给燃油车转型的时间和空间已不多，在所剩无几的期限内，无法完成转型的油车巨头面临的情形，无异于智能手机时代降临时的诺基亚。在特斯拉掀起了新能源汽车的价格战之后，本就在走下坡路的燃油车企业更是岌岌可危。因此，这一场由东风汽车大降价揭幕的价格战的背后，其实是新能源汽车巨头们在加速蚕食燃油车的市场份额，而燃油车在不得已下的自救行为。

　　“从最终结果来看，在需求基本盘仍在的情况下，我们更相信价格战会刺激销量的增长，这将提振汽车行业对相关大宗原材料的需求。”张维鑫说，不过，价格战在节奏和结构上会对市场形成轻微的扰动。一方面，价格战一旦开始，消费者在“买涨不买跌”的心态驱使下，观望情绪升温，会使得部分消费需求滞后；另一方面，价格战以消化库存为主，会造成需求结构的短期变化。以乘联会数据为例，1月末乘用车库存333万辆，考虑到新能源汽车产能不足的情况，库存车绝大部分是燃油车，这部分汽车的入市将对新能源汽车形成短期冲击，未来一段时间新能源汽车渗透率可能会回落，但是，这些影响更多是在整车销售层面，生产方面受到的影响较小。新能源汽车取代燃油车的趋势已不可逆，新能源车企们并不会因为短期的扰动而减少新能源汽车的布局和供给。因此，涉及大宗原材料方面，影响微乎其微。

　　“价格战对于车企而言或许是一场生死游戏，但从大宗原材料的需求来看，其增长趋势并不会改变，甚至还可能获得额外的增长，而铜、镍等新能源汽车关键金属，将继续受益于新能源汽车的高速增长。”张维鑫表示。

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