今年以来，权益市场行情轮动下，去年遭遇“股债双杀”的“固收+”基金迎来业绩修复，目前超九成实现正收益，去年亏钱的“固收+”基金中近半数收复失地，实现回本。

　　多位基金经理表示，开年以来，权益市场出现了一波上涨行情，带动了固收多策略产品持仓中转债和股票的上涨，再叠加近期债券市场环境有所缓和，债市逐渐出现趋稳态势。2023年“固收+”产品的投资环境大概率比2022年要好。

　　年内“固收+”超九成正收益

　　近半数已回本

　　开年来，权益市场迎来复苏, A股回暖迹象明显，债市逐渐趋稳，“固收+”基金迎来业绩修复。数据统计显示，今年以来，包括二级债基、偏债混合型基金在内的1200多只（不同份额分开计算，下同）“固收+”基金中，近95%的产品取得正收益。

　　截至3月10日，由厉骞管理的华商丰利增强定开A今年以来回报达7.78%，另外，恒生前海恒源天利A、新华双利A、光大安诚A、华商恒益稳健、光大添益A、建信双息红利A、国海证券安盈A、长信利富A、鹏华安荣A、鹏华安庆A、鹏华尊惠18个月A等超10只“固收+”产品都斩获5%以上的正收益，其中大部分悉数收复了去年跌幅，快速实现了净值的“回血”。

　　记者统计发现，2022年度出现亏损但目前已经“回血”转为正收益的“固收+”产品超420只，占去年亏钱基金数量46.11%。

　　谈及管理的“固收+”基金的快速回本，光大保德信基金总助、固收多策略投资部总监黄波表示，主要两方面原因：一是开年以来权益市场出现了一波上涨行情，带动了固收多策略产品持仓中转债和股票的上涨，这也是此类产品迎来业绩修复的主要原因。二是经历过去年底债市回调后，近期债券市场环境有所缓和，债市逐渐出现趋稳态势。 展望后市，可转债跟随股市相对而言机会较多，且上半年机会更为显著。

　　兴业基金固定收益投资部混合资产投资团队副总监丁进表示，开年来，“固收+”产品业绩表现良好，主要的原因有两方面：一是信用债市场在经历了2022年11-12月冲击之后，流动性风险释放，中短端信用债收益率大幅回落，信用债资产价格快速上涨；二是股票以及可转债资产的表现，受到去年四季度以来经济增长预期修复的提振，以沪深300指数为例，年初以来上涨最高接近10%，目前仍有可观涨幅，中证转债指数也上涨3%左右。因此，股债双强行情使得“固收+”产品回血明显。

　　永赢基金表示，“固收+”产品具有较好的灵活性和主动性，基金经理可根据宏观及市场行情灵活调整仓位。今年以来股债整体相较于去年有所回暖。数据显示，今年以来上证指数上涨5.09%；债市在经历去年历史性调整后也迎来了修复，中债-综合财富(总值)指数今年以来上涨 0.65%，伴随股债市场的修复、叠加多资产搭配优势助力“固收+”基金实现业绩上涨。

　　2023年“固收+”投资环境

　　大概率比2022年好

　　伴随着“固收+”基金陆续回血，该类产品年内业绩差逐步扩大，仅仅两个多月，“固收+”产品首尾业绩差已有11.16个百分点。

　　“业绩首尾差主要是“固收+”产品定义的不同和权益品种仓位的不同所导致的。“固收+”产品的定义在去年已被清晰界定，即权益投资占比必须在10%-30%之间，可见虽然都是“固收+”产品，其权益品种的仓位也有所不同。”光大保德信基金总助、固收多策略投资部总监黄波谈到，“在“固收+”产品被明确定义之前，部分一级债基、二级债基、偏债混或者灵活配置基金等，基金经理也会部分参照管理固收+产品的策略去管理，部分投资者会对此类产品与“固收+”产品产生一定混淆；最后，在面对不同市场环境调整大类资产配置时，不同公司不同基金经理的策略也不一样，这也造成了固收+产品业绩的不同表现。”

　　兴业基金固定收益投资部混合资产投资团队副总监丁进认为，尽管开年至今仅仅2个多月的时间，但不同资产的表现和配置风格结合起来会出现较大的业绩差异。债券资产方面，信用债表现优异，但短期限利率债和存单上行明显，产生了资本利得亏损；股票资产方面，首尾行业差异接近30%，计算机，通信等行业上涨超过20%，去年表现相对良好的金融、地产、消费服务等板块则有一定下跌。因此，业绩差异可能主要在债券方面类别选择和含权资产的行业选择不同。如果从2022年延续来看，今年以来的资产表现体现了明显修复风格。

　　数据统计显示，2019-2022年，我国“固收+”基金的平均业绩分别为8.70%、8.22%、6.09%，-3.91%。相比过去四个年度的平均回报，展望2023年，华商信用增强债券基金经理 厉骞表示，总体来看，2023年“固收+”产品的投资环境大概率比2022年要好。从权益市场来看，地产、美债等核心矛盾有所改善，国内经济回升趋势较为确定，市场整体估值不高，2023年权益市场的表现值得期待；从债券市场来看，预计全年利率市场整体或继续以震荡为主。对于后市，可以关注两大方向，一类是受益于内需改善的行业；另一类是新发展格局下，安全以及“补短板”相关的行业。

　　沪上一位“固收+”基金经理表示，对“固收+”基金而言，在“+”的部分，涉及如股票、新股、股指期货、转债、国债期货等各类资产收益增强策略，不同策略的使用会影响收益水平和波动率。同时，“固收+”基金考验各家的风控能力和资产配置能力，比拼抓结构机会的能力，这些综合能力最终也会体现在基金业绩上。

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