行情回顾：

　　欧元区通胀超预期，美元指数回落，贵金属价格低位反弹。截至3月3日晚间COMEX黄金期货主力周内上涨2.51%，报1862.8美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨2.76%，报21.39美元/盎司。沪金主力3月4日收盘报416.78元/克，周涨1.19%；沪银主力报4968元/千克，周涨0.32%。周内人民币汇率走强，内盘黄金价格表现弱于外盘。

　　逻辑观点：

　　基本面：美国2月大企业联合会消费者信心指数录得102.9，低于小幅下修的前值以及市场预期。美国2月ISM非制造业PMI录得55.1，强于此前预期；2月制造业PMI录得47.7，略逊于预期但较前值小幅回升。欧元区2月CPI同比增8.5%、环比增0.8%，核心CPI同比增7.4%、环比增0.9%，超出预期。欧美货币政策节奏存在差异，二月底以来欧元汇率偏强运行，美元指数遇阻回落。

　　消息面：美联储博斯蒂克讲话称，倾向于3月继续加息25个基点，但是还是要观察更新的经济数据；对未来利率走势的预期将基于对经济数据的评估进行调整，美联储可能在今年夏季中后期暂停加息。欧央行官员同样作出鹰派表态，欧洲央行管委内格尔称，支持更快地实施紧缩，本月加息后可能进一步大幅加息。欧央行行长拉加德称，3月将加息50个基点，未来可能会继续加息以抑制通胀。

　　市场资金面：二月初投机资金相对看空贵金属价格表现，贵金属ETF持仓小幅流出。因受信息服务供应商ION Cleared Derivatives网络安全事件影响，外盘COMEX持仓报告延后发布。目前数据显示，截至2月7日当周，COMEX黄金期货资产管理机构净多头寸减少24871手至59576手；COMEX白银期货资产管理机构净多头寸减少17970手至5817手。截至3月3日，SPDR黄金ETF持仓报912.12吨，较上周小幅流出5.49吨；SLV白银ETF持仓报14900.5吨，较上周流出66.09吨。

　　操作建议：海外市场对于美联储加息放缓、年内降息等过度乐观的预期在近期基本已得到修正。三月份沪金或迎来一轮弱反弹行情，多头配置窗口或逐步打开，建议可轻仓逢低做多。

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