核心逻辑：上游来看，近期中国PMI数据公布，基本符合复苏预期，中国经济继续复苏信心增强；同时乌克兰春季反攻逐步展开，俄乌冲突或将升级。PX方面，近期国内PX产量稳步提升，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。供应端来看，低加工利润已迫使部分装置计划降负或检修，未来PTA开工率或将出现下滑。需求端聚酯各品种利润再度收缩，聚酯综合利润再次跌至亏损状态，但聚酯库存近期去化，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工持续回升，但回升幅度明显放缓。终端织造开机率维持上升，内销市场有所好转，但外贸订单表现不佳，预计未来织造环节开机率继续上升空间或将有限。整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。