华泰证券发布研究报告称，3月1日，国家统计局公布了23年2月制造业PMI。23年2月制造业PMI环比+2.5pp为52.6%，继续升至临界点以上，且各规模企业PMI均高于临界点，重点行业PMI全面上升，企业信心持续增强。其中，通用设备、专用设备生产经营活动预期指数领先制造业总体，位于高景气区间，而且通用设备22年利润总额修复良好、产成品存货位于相对低位，有望率先受益于周期复苏。

　　华泰证券主要观点如下：

　　各分类指数均高于上月，制造业景气面持续扩大

　　随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，制造业PMI升至52.6%，连续两月处于扩张区间，调查的21个行业中有18个处于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面持续扩大。从分类指数来看，2月生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送指数分别为56.7%、54.1%、49.8%、50.2%、52%，环比分别+6.9pp、+3.2pp、+0.2pp、+2.5pp、+4.4pp，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，制造业产需活跃度回升。

　　各规模企业PMI均高于临界点，重点行业PMI全面上升，预期持续改善

　　从企业规模来看，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%、51.2%，环比分别+1.4pp、+3.4pp、+4pp，各规模企业景气水平不同程度回升，其中小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。从重点行业来看，高技术制造业、装备制造业、消费品行业、高耗能行业PMI分别为54.5%、53.6%、51.6%、51.3%，环比分别+3.8pp、+1.1pp、+3pp、+4pp。同时，2月生产经营活动预期指数环比+1.9pp为57.5%，升至近12个月来高点，企业信心持续增强。

　　部分子行业生产活动经营预期乐观，有望率先受益于周期复苏

　　从产需情况看，木材加工及家具制造、金属制品、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均升至60%以上高景气区间，行业产需活跃度回升。从生产活动经营预期来看，通用设备、专用设备等10个行业位于60%以上高景气区间，企业对近期行业恢复发展较为乐观。从利润总额来看，通用设备、专用设备22年1-12月利润总额累计同比分别为+0.4%、+3.4%，较1-11月的累计同比分别+2.4pp、+0.2pp;从产成品存货来看，这两个行业22年12月产成品存货同比分别为+1.5%、+7.3%。该行认为，在制造业景气度回升时，景气度更高且库存处于较低水平的通用设备有望率先受益。

　　风险提示：需求恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，外部扰动超预期。

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