摘要：

　　周度新推策略：

　　新增做多橡胶RU2305合约。1）全球天胶产量进入减产缩量期；2）下游轮胎厂开工持续高位；3）终端汽车方面，一季度属于传统淡季，今年又面临新能源补贴政策的退出，以及车企调价另部分消费者产生观望情绪，但前期疫情抑制的终端消费还在持续释放，结合以上因素，一季度车市将符合淡季的低点态势，但仍有足够支撑。建议RU2305合约在12450-12500入场做多。

　　新增逢高做空Si2308合约。1）西南地区丰水期电价下调，以及石油焦、硅煤、电极等原材料有下降趋势，届时工业硅冶炼综合成本重心下移明显；2）目前行业库存仍处于高位，且年后下游复工复产后库存去化仍旧不明显，对市场存在压制作用。建议逢高单边试空Si2308合约。

　　现有策略跟踪：

　　做多2305合约淀粉-玉米价差，继续持有。1-2月份由于南美旧作减产供应有限，市场对美豆依赖偏强，叠加当前炒作阿根廷减产，美豆价格依然坚挺。但在巴西大豆丰产压力下，上方空间依然有限。且随着巴西出口窗口期临近，待大豆集中上市，将对市场价格造成一定冲击。国内进口量一般在3月后逐步回升，叠加上半年养殖需求预计表现偏弱，库存也有望得到修复，油厂的挺粕力度也将减弱。而豆油后期驱动关注点仍在需求的修复，当前较往年相比仍有较大的修复预期。建议做多豆油-豆粕05价差。

　　逢低做多焦煤 2305空焦煤 2309价差策略，继续持有。1）短期成材需求中枢未明显抬升下，下游补库相对谨慎，目前库存已经接近最低水平，补库及铁水或驱动近端现货走强。2）目前蒙煤通关车辆稳定在高位，蒙煤销售压力或逐渐显现，蒙煤外销至山西及动力煤回流焦配煤或压制远端价格走强程度，总供给进入供需平衡状态，后续铁水季节性回落或转入供应宽松阶段。建议逢低做多05-09正套。

　　沪铝卖出宽跨式期权组合，继续持有。1）今年库存累积超预期，需求短期仍无法证实或证伪，限制价格上方空间。2）国内地产数据边际好转，提振市场信心，接下来需要观察一二线城市二手房成交持续回暖能否推动房价持续反弹，以及一线城市是否会有放松房地产政策。3）双碳背景下，产能天花板及供应端的脆弱性持续对价格底部形成支撑。上压下撑，建议做宽跨式期权组合。

　　单边买入PTA2305策略，继续持有。供给端加工费亏损，高开工不持续。从目前从订单恢复的情况看，恢复缓慢主要因为返工不及时及织造备货偏谨慎。截至2月9日， 终端织造订单天数平均水平为9.22天，较上周增加0.28天。随着下游复工复产节奏加快，预估PTA去库节奏将加快。终端需求跟进暂时不及预期，全面恢复预估要等到3月前后。待下游需求迎来拐点、带动产业链库存压力大幅缓解后仍有望驱动TA上行，因此待TA回调完成后仍可考虑布局多单。

　　文章链接：广州期货-策略周报-新增做多橡胶RU2305及逢高空硅Si2308策略-20230228