国内：央行2月21日开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有910亿元逆回购到期，因此净投放590亿元。此外，国务院原则同意《长三角生态绿色一体化发展示范区国土空间总体规划（2021-2035年)》。到2035年，城镇开发边界面积控制在647.6平方公里以内，规划建设用地总规模控制在803.6平方公里以内。

　　国际：欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月份加息50个基点，3月份加息后的情况将取决于数据；目前没有看到欧元区的工资-物价螺旋上升。此外，国际货币基金组织（IMF）和其他一些机构发布的预期认为，亚洲经济复苏尽管仍面临不少困难，但地区复苏前景渐趋改善，今年该地区有望成为全球经济减速中的亮点。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘震荡，COMEX黄金跌0.34%%报1844美元/盎司，COMEX白银涨0.67%报21.86美元/盎司。美国非农与CPI数据超市场预期后，市场对加息预期再度强化，短期来看随着加息预期的调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍有调整空间。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.7，24.3】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨0.75%，报9179.5美元/吨。上海升水-95，广东升水-135。宏观方面海内外驱动分化，海外加息预期转鹰，而国内方面基建项目复工率大幅提速，市场仍然看好基建和地产等领域对于经济的拉动能力，并且随着两会时间临近，对未来增量刺激政策有着较强的期待，提振有色金属价格。然而现货端消费现实表现依然偏弱，国内库存持续累库，不利铜价上冲，未来仍需关注3月初消费实际情况以及美联储加息预期变化情况，短期看铜价预计将表现偏强。预计LME铜核心价格区间【8800，9300】美元/吨，沪铜核心价格区间【68000，71500】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME收2467.5，日涨10或0.4%。供应上，云南大部分铝企上周末开始新增停槽，停产规模约80万，27日前减完，暂不确定复产时间。需求方面下游开工逐步回暖。库存方预期库存高点在130万吨左右，本周累库后大概率会开始持续去库。现货成交一般，现货贴水走扩，铝棒加工费小幅上涨。成本方面，国内总体电煤价格止跌，炭块价格持稳一段时间后向下突破；欧洲电价跟随天然气价小幅下滑，但部分欧洲冶炼厂成本维持较高位。欧美现货升水小幅上涨，市场表现依旧好于亚洲。

　　投资策略：单边弱势震荡，短期多头可以继续持有；内外正套的机会大概率是在下半年。

　　风险提示：地产需求缺乏持续性、国内减产超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌1.04%至2146.5美元，沪铅反弹0.13%收于15400元。国内现货市场因价格反弹报价增加，贴水小幅扩大，散单成交开始走弱。日间铅价反弹源自前期成本支撑及终端补库，昨日再生铅由上周倒挂开始转为贴水，冶炼利润回升，市场短期消化终端补库推动社会库存去化。当前看来，宏观乐观上扬有色整体偏强波动，有助铅价短期企稳。随着内外比价回落，出口窗口逐步接近打开，社会库存去化取决需求恢复及铅锭出口，如无超预期表现，铅价预计维持区间波动，上行空间也受限，沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2200美元/吨。

　　投资策略：价格低位修复，震荡偏多，维持区间操作。

　　风险提示：海外冶炼复产速度超预期表现。

　　锌

　　昨日伦锌继续交仓，伦锌高位承压，盘中有所下跌。最终收报3106.5美元，跌幅1.07%。现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约平水至升水10，广东地区主流品牌报价对03合约贴水50至贴水20。上周开始国内锌锭开始去库，显示在当前供应下，需求恢复的韧性。结合近期基建、地产等大类需求回暖有所提速，市场对需求恢复兑现开始落地。近期市场聚焦国内经济复苏，尤其是基建带来的消费。

　　投资策略：多头继续持有。

　　风险提示：需求不及预期。

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于26830美元/吨，跌210美元或下跌0.78%，沪镍03合约夜盘上涨4210元/吨至213510元/吨或上涨2.01%。短期镍价仍需待下游需求恢复验证，近日国内基建发力加快地产销售数据回升，下游开工恢复有显现回暖预期，但现实需求仍弱产业链库存累积较大压制镍价。基本面方面，供给端国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升，叠加进口物流增加使得国内现货相对充裕现货升水回落，需求端新能源和不锈钢表现疲弱恢复缓慢，不锈钢2月较高排产高库存有待逐步消化，电车2月份零售数据环比大幅提升或逐步拉动三元产业链增长。因此维持伦镍【25000，31000】美元/吨沪镍【200000，230000】元/吨核心区间高位震荡思路，操作上维持区间操作思路。

　　投资策略：区间操作思路，待价格冲高可适当布局短期空头头寸。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于27500美元/吨，涨780美元/吨或2.92%；沪锡夜盘收221720元/吨，涨6730元/吨或3.13%。锡价大幅回调至21万以下后，下游备货情绪回暖，支撑锡价企稳反弹。但从锡消费角度来看，下游订单情况仍是弱现实，下游企业在价格回调后有刚需补货需求，帮助锡价企稳反弹。短期来看，由于实际消费复苏节奏偏慢，现货端能够提供的支撑能力有限，反弹可能并不是一蹴而就的。但是从中长期角度来说，供应相对缺乏弹性，随需求逐步修复，锡价仍有上行机会。

　　投资策略：逢低试多。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　螺纹钢

　　周二夜盘螺纹钢Rb2305收涨0.31%至4245元/吨。百年建筑网数据显示，春节后第四周全国建筑工地开复工率86.1%，环比上升9.6个百分点，农历同比增加5.7个百分点，连续两周超去年同期，支撑钢材需求复苏的强预期。库存来看，上周板材开始去库，预计随着工地开复工增加和“金三银四”建材消费旺季到来，螺纹钢也将迎来去库周期，价格驱动偏强。估值方面，上海螺纹钢市场最宜交割仓单4160元/吨，盘面升水85元/吨或2%。

　　投资策略：Rb2305逢低买入，或买05空10正套。

　　风险提示：钢材需求复苏证伪，政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17675元/吨，涨幅+1.7%/+295元/吨，主力合约持仓4.66万手，日增仓-2069手，交易金额30.71亿。不通氧553#（华东）现货贴水575元/吨，421#（华东）贴水875元/吨。期货盘面工业硅昨日跳空高开高走继续反弹，合约持仓小幅减仓，市场交易活跃度一般。现货方面下游需求复苏节奏放缓，观望情绪渐浓，现货价格多日维持不变，叠加西南地区部分企业成本线给与硅价支撑，现货行情预计企稳为主。我们预计期价受现货行情影响会在区间进行震荡整理，关注核心区间【17300，18700】元/吨。

　　投资策略：择机逢低买入。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。

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