国内：国务院联防联控机制表示，近期国内疫情形势仍然严峻，要坚持好防控方案和二十条措施，并做好落实工作，保障疫情期间的群众基本需求。此外，市场监管总局拟修订反不正当竞争法，正公开征求意见，本次修订将针对数字经济中的不正当竞争行为。

　　国际：经合组织展望明年全球经济增长将从今年的3.1%放缓到2.2%，欧洲受冲击最大，明年将放缓至0.5%。2024年全球经济增长提升至2.7%。加拿大央行表示，高利率已经在促使经济放缓，并给债务负担较重的家庭带来压力，目前正在监测对于金融系统的稳定性。

　　贵金属

　　昨天贵金属外盘普遍偏强，COMEX黄金期货涨0.07%报1740.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.12%报21.105美元/盎司。近期市场缺乏新的指引，多空博弈陷入僵持，但此前对联储加息预期的结构性回落已经带动了贵金属价格重心的整体上移。目前来看在流动性收预期整体紧缓和的支撑下，贵金属价格重心或将维持反弹向上。但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能反复，因此价格反弹节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1650,1820】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【19.3，24.3】美元/盎司克。

　　投资策略：逢高做空金银比。

　　风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。

　　铜

　　 LME铜涨1.27%,报7995.5美元/吨。上海升水440，广东升水725，铜价下跌后采购边际好转，升水受支撑边际上涨。近期宏观情绪边际有所转弱。此前市场交易宏观乐观预期的偏多情绪可能已经告一段落，同时观察周内现货情况，下游采购相对理性，供需矛盾进一步弱化，缺乏亮点，价格可能继续回落。但考虑到国内政策方面仍然积极，短期价格回落幅度或相对有限，建议先关注64000附近的支撑情况。价格可能在现货上供应增量陆续兑现后，与宏观形成合力再出现较为流畅下跌。预计LME铜价核心价格区间【7800，8500】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，68000】元/吨。

　　投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。68000上方可以考虑分批开启库存保值。跨市反套建议了结。跨期策略可关注明年年初淡旺季转换合约间的反套策略，如01和04合约。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　 LME收2429，日涨50或2.1%。周内的库存表现仍相对乐观，市场到货整体偏少，且持续的移库导致社会库存表现积极，维持下去年内的最低库存很可能在50w以内；现货升水基本持平，华东市场情绪积极，中游开工预期最迟12月中旬会逐步下滑；运行产能仍以增加为主，西南部分冶炼复产，因冶炼利润扩大关注复产量级；电煤和炭块价格小幅下降，虽氧化铝近期减产和意外后价格出现小幅上涨，但预期国内成本整体依旧以下滑为主。海外方面宏观情绪略有转差；pre依旧小幅下跌。

　　投资策略：19000以上可逐步入场明年的空头头寸，短期库存依旧表现乐观，等待库存的拐点信号明确后再考虑加仓。

　　风险提示：宏观需求大幅好转、西南减产扩大。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌1.28%至2082美元，沪铅收涨0.03%至15740元，市场短期呈现外弱内强，内外比价进入向上修复阶段。现货市场下游逢低拿货，市场整体表现清淡。短期资金对价格的博弈还在持续，近月持仓量较高，和期交所注册仓单还存在一定差距，市场累库预期未能明显兑现，价格高位震荡。我们认为产业矛盾或将逐步凸显，供应端随着利润改善再生铅开工率回升中，消费边际走弱，新增订单需求有限，累库预期下铅价或将面临高位回调压力，预计沪铅价格主要波动区间15200-15800元/吨，伦铅主要价格波动区间2000-2200美元/吨。

　　投资策略：多头逢高减产，尝试反弹抛空，炼厂库存保值可提高比例。。

　　风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期，高价对需求的抑制。

　　锌

　　昨日伦锌日内震荡运行，最终收报2893.5美元，跌幅0.77%。现货市场，上海市场对12合约升水415元/吨左右，升水相对坚挺；广东市场对635-670元/吨左右。近日国内多点疫情升级，对需求和生产活动产生影响。此外，锌冶炼预期供应增加，锌价有承压下行的风险，沪锌空头可继续持有。此外，国内开始累库，沪锌基差也开始收敛。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍大幅上涨，收于26020美元/吨，涨880美元或上涨3.50%，沪镍12合约夜盘上涨4160元/吨至202980元/吨或上涨2.09%。主因是市场持续博弈美联储加息幅度，美元指数波动较大有所回落，而低库存叠加镍板结构性矛盾放大镍价拉涨的资金情绪。产业方面11月不锈钢排产不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力。但新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求，因此价格上我们维持电镍价格【180000,210000】元/吨区间波动观点，伦镍下方【21500,23000】美元/吨前期震荡平台区间对价格仍有支撑；而远期价格的进一步下破有待库存转向或产业需求转差。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　 LME锡收于22075美元/吨，涨775美元/吨或3.64%，沪锡夜盘收于183000元/吨，涨4770元/吨或2.68%。从宏观层面看，利多因素逐步消化完毕，锡价反弹力度正在放缓，价格表现可能重回基本面逻辑。而从供需基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。消费方面，反弹后下游消费受到一定抑制，订单表现尚无明显回暖，下游目前以刚需采购为主。综上，短期内锡价可能在宏观利多逐步消化，以及终端消费表现并不理想的影响下表现转弱。

　　风险提示：暂无。

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