“我们产品流水比较大，汇率波动稍微大一些就能吃掉利润。”泰兴市新牛盾叉车制造有限公司总经理仇一波说。

　　专家表示，在人民币汇率双向波动常态化背景下，开展外汇套保对企业而言很有必要，可帮助企业规避汇率波动带来的风险。值得注意的是，外汇套保不是为了投机套利，而是将人民币汇率波动的不确定性变成确定性，让企业营业收入相对稳定。

　　上市公司积极参与

　　2023年以来已有数十家上市公司发布开展外汇衍生品套期保值业务相关公告，其中不乏比亚迪、赣锋锂业等行业龙头企业。

　　部分企业外汇套保额度达百亿元级别。如，比亚迪公告称，拟在2023年度开展外汇衍生品套期保值交易业务，外汇衍生品交易业务额度为45亿美元或等值其他货币，折合人民币超过300亿元。

　　外汇套保业务热度上升，是在人民币汇率双向波动常态化背景下，企业风险中性意识增强的一大体现。市场人士认为，汇率波动对企业盈利会造成一定影响。比如，人民币升值可能侵蚀出口型企业利润。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，去年11月初人民币对美元汇率贬值至7.3元左右，但在今年初升值到6.7元附近。不到3个月时间，人民币汇率升值8%左右。企业在“拿到订单-组织生产-发货-收到外汇”过程中，账期为两三个月。若没有进行外汇套保，按7.3元报价并组织生产，再以6.7元进行外汇结汇，利润就会减少，甚至不赚钱。

　　东方金诚首席宏观分析师王青称，在近年来人民币汇率双向波动常态化背景下，如果外贸企业存在较大规模外汇风险敞口，甚至选择“裸奔”，就要承担很大的汇兑损失风险。从上市公司公布的业绩报告看，这方面不乏其例。

　　与主动接受风险以赚取风险利润的投机不同，致同会计师事务所专业技术合伙人刘丰收介绍，开展套期保值的目的是规避风险，其原理是通过构造相反的交易对冲已有的风险，其结果是锁定利润或亏损。“套期保值的核心是数量相等（或接近）、种类相同、方向相反、期限相同（或相近）。这与纯粹投机时基于对趋势的判断、资金量和心理承受能力进行交易完全不同。”他说。

　　外汇局日前披露数据显示，2022年企业外汇套保比例为24%，较2016年大幅提升11个百分点。管涛表示，我国外汇市场交易结构与国际水平不断接近，说明我国外汇市场愈加成熟。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，外汇套保至少能给企业带来三重好处，包括降低外汇收入波动风险，让企业营业收入相对稳定；有利于扩大对外贸易，缓解企业对汇率波动的后顾之忧；有利于提高国际贸易中人民币结算比例，加快人民币国际化进程。

　　中小企业参与度有待提高

　　在部分上市公司热情高涨的同时，一些中小外贸企业对外汇套保业务“有心无力”，缺少专业人才、对相关业务了解程度不深是重要原因。

　　浙江地区一家民营制造企业财务负责人表示，外汇套保业务专业性强、复杂程度高，公司对其了解程度不够深入。汇率大幅波动时，如果公司判断汇率方向和套保合约不一致，会造成汇兑损失。

　　对此，刘丰收介绍，套期保值通常难以实现“完美套期”，即套期保值工具的价值变化通常无法完全抵消标的资产价值变化。未能抵消的部分通常源于基差风险、信用风险、现货或期货市场供求变动风险以及其他现货或期货市场的风险。

　　程小勇还提到，国内缺乏人民币汇率期货，港交所离岸人民币汇率期货和芝商所（CME）离岸人民币汇率期货需要通过港交所和CME会员或者代理机构才能参与，便利性差。部分企业参与外汇套保由于不专业或者演变为投机导致亏损，使得企业参与积极性下降。

　　此外，风险中性意识淡薄、需要付出成本等因素也是部分企业没有选择外汇套期保值的原因。王青认为，一些企业特别是中小企业缺乏风险中性意识，甚至在汇市单边押注。另外，企业做套期保值，需要花费一定成本，缴存保证金还要占用一部分资金，这也会让一些中小企业心存顾虑。

　　多方合力应对

　　为帮助市场主动应对外汇风险，树立风险中性理念，金融管理部门正加强企业汇率风险管理宣传培训和辅导，金融机构也聚焦企业需求，探索外汇套保业务新模式。

　　烟台现代冰轮重工有限公司的主营产品之一是天然气联合循环发电锅炉。凭借技术优势，企业生产的热效率高、低排放的设备远销海外，是德国西门子等国际知名企业的主要合作伙伴。近年来，企业生产经营规模逐渐扩大，订单越来越多，但汇率波动给企业带来烦恼。该公司常务副总经理王旭光说：“我们的产品生产交付周期长，有的在一年以上。全球疫情形势反复、地缘冲突加剧，其间汇率波动风险给企业收益带来较大不确定性。”

　　在得知企业汇率风险管理需求后，光大银行烟台分行将创新金融服务“汇率保”推荐上门，该业务在银行传统远期结汇业务基础上，通过政府信保基金提供担保，为企业减免保证金或帮助企业增加银行授信额度。

　　“应针对企业积极开展汇率风险中性理念宣传，引导银行精准对接企业汇率风险管理需求。同时，创新外汇金融产品和服务，完善远期、掉期、期权、期货等各类套期保值金融工具，丰富金融产品供给。”中国银行研究院研究员范若滢说。

　　业内人士表示，企业要积极学习相关专业知识，提高套期保值操作水平。在程小勇看来，相关部门应加大外汇期货知识宣传力度，引导树立正确的套保理念，减少套期保值转变为投机带来的损失。此外，可考虑推出人民币汇率期货，方便国内外企业管理人民币汇率波动风险。

　　王青认为，银行等金融机构要基于实需原则和风险中性原则，主动挖掘客户需求，为外贸企业提供有针对性的汇率风险管理服务。在风险可控前提下，金融机构应尽可能降低外贸企业汇率避险成本，特别是在收取保证金方面可采取更为灵活的办法。

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