ATFX国际：支撑黄金上涨的核心因素是美联储逐步退出激进加息政策的预期，目前该因素仍在发挥作用。美国一月份CPI年率最新值6.4%，低于前值6.5%，连续六个月下降。一月核心CPI年率5.6%，低于前值5.7%，连续四个月下降。高通胀问题基本缓解，美联储激进加息的理由不复存在。预计美联储将会在两次利率决议之内宣布停止加息，这将会导致美元指数失去预期支撑而强化空头趋势。黄金和美元指数存在翘翘板的关系，美元指数下跌意味着黄金上涨。

　　▲ATFX图

　　进入二月份以后，美元指数开始反弹，黄金剧烈回调。主要影响因素非农就业报告和美国一月份CPI环比增速两项数据。2月3日公布的非农就业报告显示，新增非农就业人口51.7万人，远远超出前值26万人和预期值18.5万人。非农数据表现良好，意味着美国经济具有较强的韧性，还能够承受更高的联邦利率。靓丽的非农数据淡化了人们对美联储退出加息政策的预期。所以才会导致美元指数反弹。1月份美国CPI月率0.5%，高于前值0.1%，美国物价环比升幅创近七个月以来新高。这一点引起市场的担忧，似乎高通胀问题有反扑的可能。我们认为，金融市场对美国的上述两项数据反应过度。美国劳动力市场强劲不代表美联储仍会激进加CPI环比数据本身就具有波动性，不能来研判美国中期的高通胀问题。能源价格是中期内美国CPI增速的核心影响因素。去年六月份至今，国际油价WTI一直维持空头趋势，市价已经从120美元以上跌到现如今的80美元以下。总的来说，美国高通胀问题缓解是大势所趋，美联储逐步退出加息政策也是大概率事件，短期的经济数据波动不必过分在意。

　　俄乌冲突仍在持续，虽然现阶段局势不温不火，但双方的紧张关系仍然有可能骤然升级。潜在的避险情绪影响下，黄金仍有上涨动力。据公开消息，乌克兰不断向扎波罗热地区增兵，叠加西方国家向乌克兰输入主战坦克，不排除乌克兰将会在未来某一天发起“大反攻”的可能性。果真如此的话，黄金将获得剧烈提振。另外，伊核问题和朝核问题都有可能提振金融市场避险情绪。

　　技术角度看，2月份的回调已经跌破了黄金中期上涨趋势线，并且均线系统中的两条均线已经被有效突破，趋势转折迹象显著。虽然我们在上述宏观分析中对黄金的中期走势持有乐观看法，但是技术面的下跌风险正在不断累积，场外观望是最优选择。

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