杭州市政府印发《关于推动经济高质量发展的若干政策》，共涉及8大方面、64条举措。根据文件，杭州2023年将完成市重点项目投资2000亿元以上，带动固定资产投资增长6%以上。

　　工信部召开2023年化肥生产保供工作座谈会，要求高度关注最低限度生产要素保障、协调解决企业生产难题，完善相关政策、稳定企业预期，压实生产企业与淡储企业的责任、高质量做好化肥生产保供工作。

　　国际能源署（IEA）上调全球石油需求预测，预计2023年需求增速为200万桶/日，总需求将达到1.019亿桶/日，中国将占全球石油需求增长的45%；2023年全球石油产出料将增加120万桶/日。

　　原油：

　　本期原油板块内外盘走势延续差异化，内盘SC原油期货夜盘收涨1.30%，报567.8元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.35%，报85.28美元/桶；WTI原油期货收跌0.71%，报78.50美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油超预期累库，截至2月10日当周，EIA原油库存增加1628.3万桶，原预期增加116.6万桶，前值增加242.3万桶；当周库欣原油库存增加65.9万桶，前值增加104.3万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。当周EIA汽油库存增加231.6万桶，原预期增加154.3万桶，前值增加500.8万桶；当周EIA精炼油库存减少128.5万桶，原预期增加44.7万桶，前值增加293.2万桶。当周美国国内原油产量维持在1230.0万桶/日不变。当周美国原油出口增加24.6万桶/日至314.6万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口623.2万桶/日，较前周减少82.6万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1984.8万桶/日，较去年同期减少10.24%。近期国际油价各类压力因素较多，国内则继续以需求向好预期为主导，内外盘价差SC-Brent 04-JUN已收窄至-2美元/桶附近。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨0.57%，报2841元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.87%，报4117元/吨。俄罗斯高硫燃出口短期受阻或导致新加坡地区高硫燃供应较前期收紧，外盘高硫燃S380 4-8月差反弹至11.75美元/吨左右，内盘FU 5-9月差亦随之走阔至30元/吨以上。但从中长期而言，俄罗斯高硫燃预计仍以中东及新加坡为主要出口目的地，建议持续新加坡高硫燃船货供应情况。另据ESG数据，截至2月8日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存增加52.6万桶至2123.9万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2086万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存减少150.8万桶，至760.7万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少39.0万桶，至1676.6万桶。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌0.43%至2554元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.11%至8167元/吨；PP主力比前收盘价跌0.46%至7779元/吨。

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润偏低，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.3%，环比变化不大。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比上升。当周港口库存有所上升。内地工厂库存环比下降0.36万吨至46.4万吨；工厂订单待发量25.4万吨，环比变动不大。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润下行至偏低位置；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平略偏低。从供需看当周国内开工率87%，环比下行，但是同比已经低于过去两年同期水平；进口到港量预计将有所减少。需求端制品开工率环比季节性上升，幅度与往年类似。库存方面，上游库存上升，其中标品库存偏低，煤化工库存偏高；中游社会库存开始去化。综合看供需变化转强。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润下行至低位，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率提升1.2%至81%，但整体同比仍偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但部分装置开工时间有所推迟。下游开工率环比季节性回升。库存方面，上游库存小幅下降，整体偏低；中游开始下降。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三沪胶主力合约RU2305较前一交易日下跌55元/吨至12530元/吨，跌幅0.4%；20号标胶期货主力合约NR2305上涨15元/吨至9935元/吨，涨幅1.0%。

　　上游低产期间，中游库存以及下游开工为关键性指标。根据卓创调研数据，截至2月10日，青岛贸易环节天然橡胶总库存73.8万吨，环比上周增加1.5万吨，周增幅2.0%；区内区外均增加，其中区内增幅较快。上周轮胎厂开工率快速攀升，全钢胎62.3%、半钢胎67.7%，其中全钢胎已高于去年元宵节后水平。

　　中期来讲，由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，沪胶产业链存环比改善空间。

　　操作上，高社会库存掣肘沪胶短期反弹空间，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆主力合约SP2305减仓反弹，结束七连跌，较上一交易日上涨90元/吨至6660元/吨，涨幅1.4%。山东地区针叶浆市场偏弱，俄针、银星低价区间在6900（-50）~7050（0）元/吨；阔叶浆多品牌报价普遍下调，俄针、明星低价区间跌至5700（-50）~5800（-100）元/吨。

　　供应方面，芬兰工会罢工情况有了新进展：因集体劳动协议谈判未能达成协议，2月15日始港口、码头和公路运输工人罢工。工会未设定罢工结束日期，将继续直达成协议或罢工被取消。罢工将影响芬兰大部分进出口业务。

　　国内方面，继续关注下游开工抬升后，贸易环节纸浆去库以及纸企涨价实际落地情况；海外方面，则继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。操作上，纸浆SP2305维持“短期6500~7000元/吨区间震荡”观点。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌150美元，跌幅1.66%，LME铝收跌22美元，跌幅0.93%，LME锌收跌92美元，跌幅2.99%，LME镍收跌495美元，跌幅1.87%，LME锡收跌175美元，跌幅0.66%，LME铅收跌58美元，跌幅2.75%。消息面：美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%。美国1月零售销售环比升3%，创近两年最大升幅，远超市场预期的升1.8%。欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月加息50个基点，将在3月加息后评估其后的利率路径。国内主要大中型铜杆企业综合开工率约为62.51%，较上周大幅增长20.36个百分点。SMM全国主流地区铜库存增0.34万吨至31.63万吨，国内电解铝社会库存增2.8万吨至121.8万吨，铝棒库存-0.59万吨至20.85万吨，七地锌锭库存增0.23万吨至18.78万吨。短期欧美数据好于预期，美元指数高位震荡，金属震荡反复。操作建议短线交易为主，套利方面铜跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，样本数量为12220个工程项目。数据显示，2月14日止，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年(农历正月廿四，下同）提升6.9个百分点。基本面来看， 节后钢材市场供需双增，下游需求恢复慢于市场预期，钢材库存环比继续增加，但累计速度下降。市场预期未来需求爆发，预计随着终端需求的恢复钢价调整后再次上涨概率增加。策略上等待低位做多较为可行。

　　美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，符合预期。利率期货数据显示，市场预期美联储在3月加息幅度变小，对商品价格利多。基本面来看，春节后生铁产量环比上升，对铁矿石需求增加；与此同时，1季度是铁矿石发运淡季，铁矿石市场需求环比增加而供应环比下降，基本面改善。从调研数据来看，钢厂进口铁矿石库存以自然消耗为主，总体库存偏低，预计节后有补库需求。策略上5-9正套、或者等待低位做多较为可行。

　　双焦：

　　14日午后收盘，双焦盘面企稳运行，焦煤05主力报收1813元/吨，焦炭05主力报2701元/吨。焦煤方面，14日晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行。策克口岸通关保持稳定增长，连续两日超400车，较往日300车上下有明显增加。截止14日，甘其毛都口岸蒙5#原煤1535元/吨，蒙5#精煤1940元/吨。焦炭方面，14日现货价格未有明显波动，盘面经历13日下挫后今日基本企稳。目前市场对于黑色定价及预期仍处于“走一步看一步”状态。中短期盘面恐出现区间反复震荡状态。现阶段来看，目前下游钢厂利润以及需求仍略显疲软，季候需求修复仍不如预期。短期建议仍以轻仓为主。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市表现较弱，上证 50 领跌，中证 1000 在四宽基中占优。两市超 2700 只个股下跌，成交额保持活跃并维持在 9000 亿以上，北向资金全天净流出逾 18 亿。行业方面，ChatGPT 概念再度爆发，半导体板块涨幅居前，地产以及医药板块下跌明显。消息面，美国公布 1 月通胀数据，总体通胀下行幅度不及预期， 但美股走势表明对市场影响有限。此外，中国半导体协会发布声明，促进半导体板块上涨。总体上，当前外资流入放缓，外 资偏好的大盘板块承压，内资为主导的小盘板块影响有限，预计短期内小盘板块占优的行情仍能延续，但当前小盘与大盘的价差 已经处于处于较高水平，上行空间不断被压缩。对于后市，当前 市场主线较不明确，但市场情绪依然较佳，资金仍存在炒作热情， 操作上建议暂时继续以小盘板块更为优先。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场水平震荡，连粕窄幅运行，油厂豆粕报价继续下跌，其中沿海区域油厂主流报价在4440-4540元/吨.巴西大豆产量创纪录的预期缓解了对阿根廷减产的担忧，但降雨有可能影响收割。预计短期CBOT大豆高位震荡运行为主。国内方面，日内短线关注3900点支撑力度。现货方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏，豆粕库存难以积累，短期来看豆粕现货价格或仍以高位震荡为主。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚衍生品交易所BMD的棕榈油期货上涨，结束此前连续三个交易日的下跌走势，因投资者逢低吸纳及竞品油脂带动。国内现货方面基差稳中偏弱，市场成交仍以远月18度成交为主，全国棕榈油均价7898元/吨。目前产地供需双弱，棕榈油产量继续下降，出口小幅好转但数据依旧偏低，马来库存小幅上升，后期国外重点关注印尼出口配额政策变化。国内库存显现去库趋势，但短期供应压力不减，棕榈油短线或震荡为主。豆油不宜过分看空，近期下游需求有所好转，新一波补货开始，且鉴于2-3月大豆偏紧以及现货供应偏紧，基差开始上涨，预计近期基差将持续坚挺。以上观点仅供参考。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉大跌，主力5月合约跌2.83美分报82.87美分/磅。周四美国农业部将发布周度出口销售报告。上周销售量创下了年度新高，可能很难被打破。据tteb资讯显示，棉花价格下行情况下，纯棉纱价格难以支撑，部分纺企报价下调300元/吨左右。市场情绪相对较为谨慎，贸易商及布厂多持币观望状态，整体交投量萎缩。市场等待下游订单反馈。全棉坯布市场整体交投依旧显弱，目前市场变动不大，新增订单依旧不足。目前外销订单销售依旧没有改善。操作上，中期维持14000-15000元/吨区间震荡思路。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收低，主力5月合约跌0.28美分报19.72美分/磅。交易商称，短期供应紧张提供支持，不过2022/23年度巴西糖产量有望上升，预示着今年下半年的供应充足。国内郑糖高位回调，现货价格持稳为主，变化不大。昨广西现货市场新糖报价5820-5840元/吨+10元，昆明现货市场新糖报价5730-5750元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5710-5720元/吨+10元。操作上，高位短空。观点供参考。

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