交通运输部 下发通知，要求做好服务保障，抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，确保全年建设投资目标如期实现。

　　中钢协 副会长骆铁军与 淡水河谷 举行会谈，双方就中国钢铁行业运行情况、 淡水河谷 铁矿石生产供应情况等进行了交流。并就完善 铁矿石 定价机制、推动绿色低碳发展等议题进行了探讨。

　　EIA报告：截至2月3日当周，美国天然气库存23660亿立方英尺，较此前一周减少2170亿立方英尺，创去年12月30日当周以来最大降幅，较去年同期增加2330亿立方英尺。

　　原油：

　　本期原油板块进行调整，内盘SC原油期货夜盘收涨0.75%，报553.5元/桶；外盘Brent原油期货收跌1.19%，报84.08美元/桶；WTI原油期货收跌1.03%，报77.66美元/桶。土耳其方面，目前BTC及Kirkuk-Ceyhan输油管道均输送正常，Ceyhan港口已于当地时间周二恢复部分运行，该事件对于油价的利好作用或偏短线。英国石油公司昨日表示，土耳其Ceyhan港口仍未装运BTC原油，建议关注其后续恢复进度。目前原油市场继续由需求情绪主导，国内需求向好趋势稳固起到核心提振作用，伊朗驻欧佩克代表Afshin Javan近日表示，在供应有限的前提下，中国需求复苏或推涨全球油价在今年下半年反弹至每桶100美元左右。国际终端消费则延续相对疲软表现，EIA原油及成品油继续累库。国际宏观面，建议持续关注美联储货币政策导向，警惕国际金融市场波动传导。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上扬，FU高硫燃期货夜盘收涨0.95%，报2759元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.19%，报4216元/吨。高硫燃方面，内盘FU 5-9月差已回归Contango结构。近期低硫燃料油内外盘价差LU-VLSFO 04-MAR结构稳定，基本在20美元/吨附近徘徊。考虑到俄乌局势及欧美制裁较难在短期之内得到根本性解决，供给侧逻辑将继续起到主导作用，国内低硫燃供需结构与新加坡地区相比预计偏紧，预计LU-VLSFO继续以内盘升水结构为主，且下方支撑作用较强，建议持续关注我国保税低硫燃出口配额使用及下发进度。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2306受成本端原油影响上涨，收盘价为3880元/吨，环比上涨21元/吨，涨幅0.54%。但是表现依然不及原油强势，昨夜夜盘则与原油走势分化，小幅下降。可见市场对于未来需求的预期较为冷静，同时盘面月差依然呈相对稳固的Backwardation结构也体现了这一点。由于近期成本端原油大幅上涨，沥青价格相对维稳震荡，裂差得到修复，但整体依然处于高位水平，利于炼厂开工。从基本面来看，市场处于淡季，下游需求仍以节前合同出货为主。由于受近期成本端原油的支撑，节后山东地区现货价格坚挺，今日重交沥青现货价格报3700元/吨，但继续上涨的空间有限。短期内需求的预期难以通过高频数据证实，我们认为在预期落地之前，月差将会维持Back结构，难以出现较大的翻转，同时成本端原油的价格仍会对沥青的报价造成较大影响。综合来看，近期来自基本面的驱动较弱，可适当逢高空配，建议关注未来的炼厂开工恢复速度和库存累库情况，谨防宏观局势变化导致成本端原油大幅波动的风险。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨0.19%至2650元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.69%至8224元/吨；PP主力比前收盘价涨0.37%至7900元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润有所下行，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.3%，环比变化不大。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比上升。当周港口库存下降4.5万吨，至78.5万吨。内地工厂库存环比下降2万吨至46.8万吨；工厂订单待发量30.8万吨，回升明显。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润处于中等水平波动；线性与低压膜价差保持高位。综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率87%，环比下行，但是同比已经低于过去两年同期水平；进口到港量预计将有所减少。需求端制品开工率环比季节性上升，幅度与往年类似。库存方面，上游库存上升，其中标品库存偏低，煤化工库存偏高；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化转强。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平略偏低。从供需看，当周国内开工率提升1.2%至81%，但整体同比仍偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但部分装置开工时间有所推迟。下游开工率环比季节性回升。库存方面，上游库存小幅下降，整体偏低；中游贸易商库存小幅下降，港口库存上升。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四沪胶主力合约RU2305较前一交易日下跌5元/吨至12645元/吨，跌幅0.04%；20号标胶期货主力合约NR2305较前一交易日下跌10元/吨至9860元/吨，跌幅0.1%。

　　根据卓创统计的青岛地区天然橡胶贸易环节库存数据，截至2月3日，区内区外合计库存72.3万吨，环比上周增加0.8%，累库速率有所放缓。此外，本周轮胎厂开工率快速攀升，全钢胎62.3%、半钢胎67.7%，其中全钢胎已高于去年元宵节后水平。

　　中期来讲，由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，沪胶产业链存环比改善空间。

　　操作上，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周四纸浆主力合约SP2305窄幅震荡，较上一交易日上涨2元/吨至6756元/吨，涨幅0.3%。现货市场成交清淡，周四进一步下调，俄针、银星低位报价在6950（-50）~7100（-50）元/吨。

　　国内下游原纸市场中有企业发布涨价函，其中白卡纸企业时隔半年集中提价，双胶纸计划于2月中旬至3月初计划连续涨价2次。若下游企业涨价能实际落地或带动成品库存去化，将为浆价提供下方支撑。海外方面，继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。

　　操作上，维持SP2305短期估值区间在6500~7000元/吨震荡，以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨79美元，涨幅0.89%，LME铝收涨19美元，涨幅0.78%，LME锌收涨10美元，涨幅0.32%，LME镍收涨1755美元，涨幅6.41%，LME锡收涨270美元，涨幅0.98%，LME铅收跌13美元，跌幅0.61%。消息面：美国上周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次上升，预期19万人，前值18.3万人。欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点，然后评估货币政策后续路径。云南部分业内人士表示电解铝限产规模扩大至35%。1月漆包线开工率为48.32%，同比下降14.17个百分点，环比下降18.59个百分点。年后国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周上涨1.3个百分点至57.4%。1月份（31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。12月-1月份贵州电力紧张，省内电解铝经过三轮限电减产，1月底运行产能较11月底下降76万吨，较12月底下降31万吨。SMM全国主流地区铜库存增1.67万吨至31.44万吨，国内电解铝社会库存增4.7万吨至119万吨，铝棒库存-0.85万吨至21.44万吨，七地锌锭库存增0.67万吨至18.08万吨。短期基本面数据低于预期，金属震荡回调出现。操作建议短线交易为主，套利方面铜铝跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　小松官网数据显示，2023年1月，中国小松挖掘机开工小时数为44小时，同比降37.2%，连续11个月同比下降。2月2日-2月8日期间，国内500余家混凝土企业平均产能利用率为1.53%，较上周提升0.88个百分点，比去年春节后第二周低0.29个百分点，元宵佳节过去，国内项目虽有一定动工，但是整体的混凝土市场需求尚未全面启动。基本面来看，目前现货市场陆续开工，市场需求未出现大幅改观，在成本和库存支持下，钢价微幅下跌，预计短期钢价继续震荡，等待下游需求回暖。政策面来看，国家发展改革委重申一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用，随着下游企业逐步开工，市场强预期没有证伪前，钢价将震荡后再次上涨概率较大。

　　国家发改委召开全国价格工作视频会议，部署2023年任务。会议强调，2023年各级价格主管部门要以稳物价为重点，强化市场保供稳价、深化重点领域价格改革、规范价格和收费行为。中钢协副会长骆铁军与淡水河谷举行会谈，双方就中国钢铁行业运行情况、淡水河谷铁矿石生产供应情况等进行了交流，并就完善铁矿石定价机制、推动绿色低碳发展等议题进行了探讨。基本面来看，节后生铁产量环比上升，对铁矿石需求增加。目前钢厂进口铁矿石库存总体偏低，预计未来有补库需求。从供应上来看，1季度是澳巴矿石发运淡季。短期矿石基本面好转，但从价格走势来看，由于连续上涨3个月涨幅较大，随着钢价回调价格高位承压。但是强预期无法证伪，钢矿价格调整后上涨概率较大。

　　双焦：

　　本周焦煤供应持续增加，洗煤厂开工率72.57%较上期值增2.16%；日均产量60.1万吨增1.52万吨；原煤库存223.81万吨降2.97万吨；精煤库存152.99万吨增3万吨。节后煤矿多以复工复产为主。下游焦化厂部分开启补库，短期焦煤需求小幅好转。焦炭方面，产能利用率为72.4%周环比增加0.4%；焦炭日均产量66.4万吨周环比增加0.4万吨 ，焦炭库存为127万吨周环比减少12.5万吨，炼焦煤备库减少63.7万吨至1006万吨。焦炭短期价格企稳运行，短期未有主要矛盾。后续仍需关注下游钢厂利润情况以及下游铁水产量。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市低开后快速走高，创业板指领涨，中证 1000 在四指 数中占优。两市超 4200 只个股上涨，成交额略有放量至 9000 亿， 北向资金全天净流入逾 120 亿。行业方面，半导体芯片板块强势领涨，食品饮料等消费板块涨幅居前，ChatGPT 概念继续分化。消息面，市场传闻一月信贷数据大幅超预期，其中基建、制 造业是支持重点。在此背景下，若今日信贷数据确实超预期，则 能强化经济复苏预期，利好市场。其次，外资再度大幅净流入， 当前外资依然为主要增量资金来源，但美联储政策依然较不稳定， 外资净流入状态也可能难以持续。对于后市，重点关注今日公布 的信贷数据，预计市场情绪可能回升，操作方面建议继续以 IM 为主。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场周四亚盘时段在前日震荡区间内小幅震荡，欧盘时段开始拉升接近周一高点，美盘开市后快速回落至亚盘低点，随后窄幅回升。截至收盘，美豆主力合约较前一交易日下跌1美分，或0.07%，收于1518.8美分/蒲。昨日连粕震荡收跌，现货报价持续下调，贸易商豆粕报价下调10-20元/吨。2月份的美国农业部报告基本符合市场预期，因此在报告发布后美豆盘面整体反应平淡。该篇报告中最受关注的南美产量方面对于巴西基本未作调整，阿根廷则下调450万吨至4100万吨，且对于阿根廷产能的调整主要出于面积调整，调整幅度较为温和。美豆方面则下调了压榨需求致使美豆库存小幅抬升。整体看，2月报告对全球大豆的供需形势转变指引不够明确，大豆市场近强远弱的格局短期依旧延续。目前因基差高企，单边做空操作存在一定风险，可待基差逐步修复后介入。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周四白盘先抑后扬，仍受到4000整数压力，夜盘时段持续弱势震荡。截至收盘，马棕主力合约较前夜下跌19马币，或0.48%，收于3963马币。国内棕榈油均价8025元/吨。印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放以扩大国内销售，随着天气转暖棕榈油性价比凸显，采购热情有所好转。棕榈油产地进入季节性减产周期，出口数据受到季节性影响，产量下滑不及预期与全球利率攀升都是压制油脂价格的重要因素，关注后期降雨及洪水影响，以及需求恢复情况。国内对后市消费预期看好，但国内棕榈库存继续突破100万吨，供应压力不减，棕榈油短线或震荡偏强。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉小幅走高，主力3月合约收涨0.78美分报86.39美分/磅。美国农业部发布的美棉出口报告显示截至2月2日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约59602吨（含签约61598吨，取消前期签约1996吨），较前一周骤增54%，较近四周平均增加58%。本周美棉签约数据表现良好，为年度新高。目前市场比较关注国内下游订单的表现，据反馈，广州地区订单表现略好，新订单一直都有但多以短单为主，年前的单子已基本完成，其余地区订单表现平平。操作上，套保空单继续持有。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖上涨，主力3月合约收高0.25美分报21.45美分/磅。印度食糖减产使得目前国际原糖升至高位，而巴西新季食糖要在4-5月开始大量上市，短期国际食糖供应仍将处于紧缺状态。国内目前甘蔗处于压榨尾声，从成本角度看，普遍成本在5450—5650元/吨区间。昨广西现货市场新糖报价5820-5840元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5740-5760元/吨持平，大理制糖企业新糖报价5700元/吨一线持平。操作上，郑糖进入销售淡季，建议高位短多。观点供参考。

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