普涨：黑色系全线攀升

　　隔夜，黑色系延续了上一交易日的普涨态势。以铁矿、煤炭等上游原材料为引擎，全产业链均呈现出了快速拉升的态势。

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　　那么问题来了，是什么导致了盘面的骤然走强？后市行情又该何去何从呢？

　　迅猛复苏：外资机构纷纷调高中国经济增速

　　对当前黑色系而言，下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素。

　　经济低谷期带来的买涨不买跌情绪一直是产业链复苏最大的“拦路虎”，再加上此前疫情防控趋严，终端因回款慢、现金流紧张不愿意对建材进行过多囤积。

　　而今，得益于中国防疫政策的持续优化，国内经济活力持续复苏，黑色系产业链转速明显回暖，外资机构亦是纷纷大幅上调了中国经济增速预期。

　　当地时间周三，惠誉评级在修正后的预测中表示，2023年中国经济将增长5%，远高于去年12月预测的4.1%。惠誉指出，上调预期是基于“消费和经济活动复苏速度快于最初预期的证据”，此外，中国最新的PMI数据显示，中国经济将进一步增长。

　　除了惠普，包括花旗、高盛在内的各大外资机构也对中国经济给出了“超强预期”。

　　花旗银行将中国2023年GDP增长预期从5.3%上调至5.7%；高盛从4.5%上调至5.5%；摩根士丹利从5%上调至5.7%。此外，国际货币基金组织(IMF)亦是将中国2023年的GDP增长预期上调至5.2%，较上一次的预测上调了0.8个百分点。

　　盈利钢厂逐步增多：带动全产业链走强

　　经济复苏提供了良好的预期，而现货钢材利润走出负值更是成为了盘活多头的直接“导火索”。

　　上图为全国247家样本钢企的盈利占比图。从图中可以看到，截至2月3日当周，全国盈利钢厂数量已回暖至35%。

　　随着盈利钢厂数量的增多，业内螺纹钢的生产意愿普遍增强，开工率明显好转。而下游开工率的走高又直接抬高了市场对煤炭、铁矿等原材料的需求预期，产业链转速被盘活。

　　当然，需要注意的是，螺纹开工率的走强虽然增加了上游产业链的需求量，但其本身的需求还得看地产具体的复苏进度。经济回暖初期，终端库存局部上行的现状是比较难以避免的，这会在一定程度上减缓钢材本身的涨势。

　　中信期货：建材成交复苏，板块触底反弹

　　最新的研报中，中信期货提到，现货市场情绪有所企稳，出货继续增加，部分城市基建需求提升，昨日盘面虽然受地产成交疲软低开，但低开高走。宏观方面，受疫情影响，12月经济数据表现不佳；国常会要求持续关注当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；多地继续放松房产销售政策，进一步稳地产信心较强；1月PMI重回荣枯线以上，建筑业PMI大幅走高，经济恢复趋势不变。

　　行业方面，上周表观需求季节性回升，但恢复速度迟滞，库存累积幅度较大。焦炭第三轮提降博弈继续，铁水产量稳步上行，原料库存消耗幅度可观，存在补库需求；产地煤矿复工数量逐步增多，供应平稳恢复；蒙煤通关继续增加，整体供给高位；进口澳煤将于本月到港。钢厂生产利润仍然偏低，检修量降低，2月钢厂存在阶段性复产和补库需求；本周铁矿发运大幅回升，到港量出现一定下降，钢厂采购积极性增加有限，港口继续累库；但由于海外高发运的延续，后续紧缺趋势有所松动。昨日上午传出BHP港口人员伤亡，短期影响有限。但停工时间若延长，或进一步激发铁矿上涨动力。废钢价格偏强运行，钢厂到货逐步增加，但日耗低位波动。玻璃短期需求难以好转，库存压力仍然较大，年后需求不及预期概率较大，整体低位震荡为主；纯碱供需预期向好，下游玻璃日熔稳中有升；短期产量变动有限，基本面相对健康。

　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的异动、需求的预期博弈以及钢厂生产积极性的恢复；炉料厂内库存偏低，短期存在补库预期；煤焦供给较铁矿宽松，但因前期跌幅较大，短期铁矿补跌。国内宽松政策落地，中期向好趋势不变，预计在旺季来临前仍存在一定支撑。随着钢厂利润逐步恢复，进入2月后，存在阶段性复产预期。预计本月板块宽幅震荡，建议谨慎参与或在阶段性回调后介入多单。

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