标的分析：上周，大宗商品节后开局普涨，期棉尤其受到中国强预期的支撑震荡。上周四USDA发布美棉周度出口数据显示，1月26日止当周，2022/23年度美国陆地棉出口销售净增17.12万包，较前周减少20%，但较前四周均值增加28%。2023/24年度美国棉花出口销售2.02万包，由于美棉出口销售强于预期，使得美棉周四收升。但由于美联储如期加息25个基点同时表示将继续提高率来对抗通胀，ICE美棉随之震荡收低。预计下周ICE美棉或将维持震荡运行态势。国内方面，上周郑棉震荡上行，投资者对棉纺产业仍保持乐观。截至2月3日，全国轧花企业开工率为22.54%，周环比上涨11.27%，目前大部分轧花厂逐步复工复产，开工率小幅增加。下游纯棉纱企业也已复工，截至2月3日，主流地区纺企开机负荷为72.3%，周环比增幅206.3%。随着开机率的提高，节前原料库存逐步降低，采购需求将逐渐增加。 　　期权策略：上周棉花期权平值IV区间震荡下行，棉花CF303系列合约已到期。棉花主力合约CF305平值IV最新值为18.82%。整体来看，国内棉花供应充足，市场情绪乐观。美联储加息落地，符合市场预期，全球经济放缓趋势依旧明显。因此预计郑棉短期将维持震荡运行态势，后续需关注消费端的情况和本周即将发布的USDA供需报告。在趋势策略建议做多波动率策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。