行情回顾：截至2月3日收盘，PTA主力合约收于5638元/吨，环比下跌3.62%；乙二醇主力合约收于4222元/吨，环比下跌6.18%。行情走势大幅下挫，节前强预期带动盘面冲高，节后下游尚未复工复产，弱现实驱动盘面回调。短期内受油价走弱及下游开工提升缓慢PTA期价走势趋弱。

　　逻辑观点：第一、随着PX效益改善，行业开工提升至75.92%，环比提升1.49%。市场有供大于求的情况，成本端支撑不在；第二、前期检修装置重启及新增产能投产顺利，PTA工厂装置开工率稳步提升，开工率恢复至76%以上，供给量增加对PTA价格失去支撑；第三、从目前的节奏来看，负荷提升的进度是有些不及预期的。预估月底聚酯负荷将在64-65%的偏低水平徘徊；第四、2月份涤纶长丝工厂将进入累库周期，2月下至3月份压力可能逐渐体现。从目前各类织造工厂的节后新订单了解来看，节后织造新订单不足，难以支撑节后织造环节的持续高开工。

　　展望与建议：预计PTA累库幅度在60万吨偏上水平。考虑到下游存在节前备货，预估2月份下游拿货积极性不高。短期内受油价走弱及下游开工提升缓慢PTA期价走势趋弱，回调尚未结束。

　　风险因素：需求明显改善油价大幅冲高

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