续刷新低：生猪单日跌超3%

　　日间，孱弱的生猪再度迎来新一轮下挫。截至发稿，主力03合约最低跌至14035元/吨，跌幅超3%。

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　　去年10月至今，生猪走势可以说是一路往下。而今天的下挫更是进一步续刷了去年4月以来新低。那么问题来了，是什么导致了盘面的持续下挫？后市我们又该何去何从？

　　现货彻底“崩”了：出栏价跌破7元大关

　　毫无疑问，持续崩跌的现货是本轮生猪期货走弱的核心原因。

　　因为门槛较低且生产者会逐利扩产，许多农副产品都具有极强的周期性。而作为其中佼佼者的生猪更是诠释了什么叫“一拥而上、一哄而散、一地鸡毛”。

　　去年年中猪价利润由负转正后，因行业低迷而离场的养殖户大量回流。但由于生猪的繁育是需要周期的，仔猪长成的时间差给市场带来了一种“明明猪养得很多，但市场持续供不应求”的假象。

　　“窗口期”头均大几百甚至上千的盈利让很多养殖户迷了眼，“卖涨不卖跌”、“强行二次育肥待价而沽”的现象层出不穷。当时现货市场最典型的情况就是，如果今天猪价跌了，那就先拉回去，过两天再来，反正肯定还会涨。

　　但遗憾的是，养猪确实不是什么高门槛的“技术活”。随着新养家的仔猪逐步长大出栏，此前囤货的老养家赶忙出货，结果又产生了新一轮抛售踩踏，行业一片乱象。

　　上图为最新的生猪出栏价格。从图中可以看到，截至2月2日，生猪全国出栏均价录得6.97元/斤，较去年10月14.21元/斤的高价直接“膝盖斩”。而更致命的是，从当前氛围来看，盘面并没有止跌的迹象出现。

　　腌腊季“旺季”概念结束：生猪养殖重回亏损状态

　　除了供应上的博弈外，今年年底与往常相比极度迥异的需求预期也是行情崩跌的核心因素。

　　众所周知，年前是国内传统的腌腊季，这也是之前不少养殖户二次育肥的底气所在。然而让人大跌眼镜的是，此前国内疫情的“超规模”封控直接打崩了终端消费。而当前，尽管管控已然放开，但腌腊对季节要求较高，且年后制作腊肠、腊肉也不符合国人习惯，所以行业也没有所谓“旺季需求后移”的概念。

　　“旺季不旺”且市场重回淡季的情景是压垮猪价的“最后一根稻草”， 而与猪价崩跌同步的，还有产业链的重新低迷。

　　截至1月20日当周，外购仔猪的养殖方式头均亏损录得396.97元，自繁自养生猪的亏损额亦达到了317.75元，行情重新回归原点。

　　光大期货：预计猪价延续偏弱表现

　　在最新的研报中，光大提到：春节过后，生猪3月合约延续弱势表现，春节后猪肉消费进入季节性淡季，低温导致猪病增加，低体重猪供应市场，以上利空因素持续发酵，生猪期价延续承压的表现。

　　对于2月国内生猪现货市场来说，养殖端普遍预期猪肉市场供应压力还会持续，2月猪价延续弱势表现。周三，生猪5月合约增仓2221手，5月合约价格下跌拖累3月跟跌。周四，3月合约减仓889手，期价下跌35元/吨，这与生猪现货市场偏悲观的预期较为吻合。技术上，生猪主力2303合约均线系统延续空头排列，预计猪价延续偏弱表现。

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