2022年四季度，国债期货转头向下，公募基金大面积撤离国债期货市场，参与度谷底重现。公募基金公司数量基本维持不变（23家），但其产品数量骤降至48只，回到2021年末相当水平。从市值来看，公募基金多头持仓市值下降至16.58亿，空头持仓市值下降至30.6亿，仅为三季度末的四分之一左右。公募基金减仓力度强于市场整体，多空持仓占全市场的比例分别下滑至1.0%和0.5%。

　　公募产品的减仓潮中，5年期品种是减仓重点，公募对国债期货品种的偏好重新回到10年期。多头持仓中，5年期品种持仓由521手下降至137手，对应市值由5.28亿下降至1.38亿；空头持仓中，5年期品种持仓由8950手一落千丈，仅剩117手，对应市值由90.8亿缩减至仅有1.18亿。品种间的持仓构成重新回到以10年期为主的格局。

　　持仓期限方面，当季合约仍是公募基金最为偏好的期限。除2022年二季度外，多头持仓中的当季合约占比长期以来在95%以上，2022年末这一比例略高于99%，这表明国债期货的多头配置中流动性仍是首要考量。而空头持仓中当季合约占比则比上述比例略低，2022年末当季合约占比为85.63%，次季合约占比超过14%，这意味着对冲资金可能对于对冲窗口有更多的侧重，因此次季甚至隔季合约流动性的提升对这类资金有重大的意义。

　　各类基金产品的产品数量和持仓市值全方位缩水，偏债混合型和灵活配置型基金最为严重。偏债混合型和灵活配置型基金是三季度配置国债期货的中坚力量，但四季度这两类基金合计减仓规模超过66亿，同时其对冲比例也下降至10%以下。分基金公司来看，四季度主要参与者一致减仓，新进和暂离市场的公募基金数量相当，但规模差异极大。2022年全年各家公募基金对于国债期货的应用依然保持了高波动的特点，这一方面表明了公募基金对国债期货操作相对灵活，另一方面也说明了国债期货的套期保值功能仍有待进一步发掘。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“公募基金”，可获得关于公募基金的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注