一、柴油需求已见顶，汽油需求增速逐年放缓

　　我国成品油市场经过几十年的发展，经历了供不应求、供需平衡、供给过剩这三个阶段。如今行业面临产能过剩、成品油消费增幅放缓的局面。随着工业化快速发展阶段的结束，柴油需求在2015年见顶，2016年全国柴油表观消费量首次出现负增长，尽管有些年份因限电政策，企业在用电紧张情况下选择柴油发电机进行替代推动柴油在工业发电方面需求有所增长，但长期来看随着交通运输业的柴油需求增长动力不足以及碳达峰约束下清洁能源对化石能源替代等因素的影响，柴油需求进入下滑通道趋势难以逆转。在汽车产销数量呈爆发式增长阶段汽油一度成为成品油需求增长的主要动力，然而随着汽车消费转向平稳增长模式，加上近些年快速兴起的新能源汽车行业对汽油替代逐渐显现，汽油消费增速明显放缓，因为目前新能源汽车的应用主要在小型商务车和乘用车领域，还未应用到大型商务车领域，其主要替代的成品油品种是汽油。截至2022年，新能源汽车保有量达1310万辆，同比增长68%，汽车保有量约为3.1亿辆，新能源汽车保有量占汽车总保有量比值为4.2%。由此可见，与全国整体汽车市场规模相比，新能源汽车市场规模较小发展处于成长阶段。然而在近些年油价持续上涨至近五年相对高位的情况下，新能源汽车相较燃油车的经济性逐渐显现，新能源汽车销量逐年增长，数据显示 2022年新能源汽车销量为687.2万辆，同比增长高达96%，汽车销量为2685万辆，新能源汽车渗透率（新能源汽车销量占汽车销量的比值）已经达到25%。因此新能源汽车产销呈快速增长趋势下渗透率不断提升成为推动中国燃油车汽油消费见顶的重要影响因素。

　　图1：柴油年度表观消费量及同比增速

　　图2：新能源汽车保有量及新能源汽车保有量与汽车保有量比值

　　图3：新能源汽车年度销量及渗透率

　　二、中国汽油消费何时见顶？

　　全国每年汽车销量减去报废量再减去新能源车销量，就可以得出每年新增汽油车量。根据公安部数据来看，2018年以来我国每年报废汽车数量占保有量比率基本稳定在2%左右。假设未来几年报废率稳定在2%，则有以下公式：第N+1年汽车保有量=第N年汽车保有量+第N+1年汽车销量-第N+1年汽车报废数量，因为第N+1年汽车报废数量=第N+1年汽车保有量*2%，所以第N年汽车保有量+第N+1年汽车销量=51*第N+1年汽车报废数量。由下面预测表中可以看出尽管我国汽车保有量仍呈增长趋势，但新能源汽车销量同比增速远高于汽车销量同比增速，当全国燃油车销量低于报废量即新增汽油车数量由正转负时，全国燃油车保有量出现拐点。

　　在我国汽油下游消费结构中，汽油车持续占据绝对性优势地位，据卓创资讯统计数据显示，2021年中国汽油车消费量在汽油消费结构中占比高达91.82%，因此当我国燃油车保有量出现拐点时推动国内汽油消费见顶。中国汽车工业协会预测2025年中国汽车市场将达到3000万辆（2022-2025年汽车销量年均增速为3%），2021-2025年中国新能源汽车销量年均增速40%以上。若以汽车销量稳定在3%的年均增速且新能源汽车销量稳定在40%的年均增速推算，则根据上述公式可以预测2026年燃油车销量将低于报废量，即中国汽油消费或将于2025年见顶。

　　图4：汽车报废量及报废率

　　图5：2021年汽油下游消费结构

　　表：中国汽油消费见顶预测

　　数据来源：中国汽车工业协会，同花顺，国投安信期货

　　注释：由于汽车报废量中新能源汽车报废量占比很小，故预测时忽略其对燃油车保有量拐点进程的影响。

　　长期来看，双碳目标远景下清洁能源对化石能源替代持续推进加上燃油车效率提升，国内成品油需求增长乏力或将于未来几年进入下滑通道，而化工品需求保持增长趋势。国内传统炼油型炼厂向化工型炼厂转型，成品油收率呈降低趋势，新建民营大炼化项目成品油收率亦明显低于存量项目成品油收率，而化工品收率有所提高，“降油增化”趋势明显。

　　图6：成品油消费量

　　图7：炼厂成品油收率

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