期市早班车 | 2023年1月17日

　　品种：铁矿石、沪锡、沪镍、生猪、尿素

　　01/ 铁矿石

　　周一，青岛港PB粉840跌35，超特粉710跌35，期货主力跌超4%，主要是因为国家发改委约谈有关铁矿石资讯企业，打击铁矿石炒作。基本面来看：需求端，铁水产量窄幅波动，247家钢厂日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨；供应端，最近一期全球发运量环比减少68.4万吨，处于低位水平；库存端，45个港口进口矿库存环比增加228.39万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加284.85万吨。春节前钢厂补库，支撑铁矿价格，但钢厂利润偏低，且后市钢材需求面临季节性走弱压力，铁矿等原料价格也会承压，近期发改委两次喊话铁矿石，铁矿石上方空间有限，节前预计震荡偏弱运行。

　　02/ 沪锡

　　16日沪锡主力合约上涨2.99%至225730元/吨，近期锡价强劲反弹，价格重心不断上移，主要原因是上周全球锡矿主要生产商秘鲁矿业公司明苏发布声明称已暂停圣拉斐尔锡矿的运营，该矿在2022年第三季度的产量达到5631吨，此次停产将影响锡精矿的供应。国内疫情防控全面放开后有望提振下游精锡消费，在原料供应偏紧的预期下，锡价迎来强劲反弹。从供应方面来看，海外锡矿企业利润处于高位驱动1-11月我国锡精矿进口量达5.8万金属吨，同比增加42.7%，其中11月矿锡进口量环比增加111.4%，同比增加28.2%，但近日国内锡矿加工费下行，未来矿锡供应有下降预期，精锡供应过剩局面有望扭转。从需求方面来看，22年精锡焊料消费前高后低，三季度以来半导体企业库存高企，国内集成电路产量连续9个月同比增速为负，11月同比降幅收窄至15.2%，在半导体库存压力趋于缓解以后，精锡焊料消费有望迎来回暖。市场预期海外矿锡供应将偏紧，国内疫情防控全面放开后下游精锡消费有望得到提振，预计近期锡价会维持偏强震荡状态，操作上建议逢低买入，参考运行区间沪锡主力210000-245000元/吨。

　　03/ 沪镍

　　1月16日，主力02合约下跌1.83%至203250元/吨。国内华友、青山新建精炼产能不断投产与放量缓解了市场对未来精炼镍交割品短缺的担忧，此外聚泰、华友、青山有精炼镍产线共计7.8万吨年产能仍在建设中，纯镍供给将进一步扩大，利空镍价。供应端，镍矿供需两弱，但节后复工复产预期较好，镍矿价格较为坚挺。镍铁市场成交落地，价格暂稳运行，节前硫酸镍厂多转停产。需求方面，新能源汽车则进入淡季，硫酸镍终端需求较弱，不锈钢厂多停产，停产时间15-45天，但是近九成钢企看好节后行情。镍价或震荡偏弱运行。

　　04/ 生猪

　　昨日主力涨超1%，因临近春节，需求逐步好转，盘面减仓加剧价格反弹。辽宁报价13.4-13.8元/公斤，较上周五跌0.2元/公斤；河南14.2-14.6元/公斤，较上周五持平。年关将至，规模场正常出栏节奏，虽然散户仍有大猪未出尽，但猪价持续跌破成本，抗价情绪增强。需求端，全国降温，春节假期备货需求支撑，叠加猪肉性价比修复，消费有所转好。此外，猪价进入过度下跌三级预警，国家政策关注度增强，屠企低库存背景下，商业储备、国家储备或增加，预计猪价会有所反弹。但年后大猪出栏压力不减，疫情存在新的变异株，春节期间的人员流动有加剧疫情感染的风险，需求恢复仍需时日，加之经济不佳居民收入下滑，需求增量受限，抑制大涨空间，整体低位震荡，假期临近，盘面调仓会加剧波动，短期03、05空单逐步止盈；多09、11空03、05套利逐步止盈。

　　05/ 尿素

　　昨日尿素期货2305合约收盘价2571元/吨，下跌54元/吨，跌幅1.61%。临近春节，尿素工厂预收订单截止准备放假，商家出货心态不一，价格略有松动。尿素日均产量维持稳定，整体供应较同期仍偏宽松。成本利润方面，煤炭价格大稳小动，尿素煤头毛利率处于中性水平。需求方面，暂时无农业直接用肥需求，农业采购计划市场观望中。复合肥厂开工率连续下滑一个月，目前部分企业已进入放假停工或降负状态。三聚氰胺、人造板等工业需求开工率也呈现明显缩减态势。库存方面，企业库存呈现小幅去库趋势，港口库存维持稳定。整体来看，近期尿素基本面无明显驱动，预计尿素价格节前偏稳运行为主。风险提示：尿素国际市场波动、淡储跟进情况。

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