投资要点：

　　宏观经济

　　个人认为，短期社会总需要求增长不明显，投资在一季度难有较好起色。消费方面，低端消费持续稳定增长，而高端消费将在较长时间内继续受到反腐冲击。而出口增长在一季度预期良好。总体上，2014年一季度经济增长小幅趋弱，但在管理层“经济运行合理区间”的调控管理模式下，经济增长下限坚实，加之2月面临经济数据公布的空窗期，整体经济运行仍将继续保持平稳。

　　市场流动性

　　央行在今年一月21日和23日连续两次进行公开市场操作，货币投放量达到3750亿元，虽较以前年份有所减少，但与6月12月的央行放任行为相比，此次的及时投放还是有效降低了资金市场的价格，让节前的流动性压力缓解。而二月份，央行虽将回收流动性以作为稳中偏紧政策的延续，但当月并无时点性资金压力存在，因而A股所处的流动性环境仍将保持稳定。

　　IPO发行审核暂缓

　　新股在发行过程中呈现了老股东大量套现的现象，除了还未发布招股说明的登云股份外，剩余的47只新股，共计套现老股117亿元，占到总募集资金的34.2%，而奥赛康等部分新股暂缓发售的现象，显示证监会对发行中存在的问题已经有所察觉，而此后叫停新股审核，一方面是为了梳理解决新股发行中的问题，另一方面也为了让二级市场能够有所喘息。

A股2月先抑后扬的概率很大，A股大盘逆袭将让全球震惊，理由如下：

1、全国两会召开在即，投资者对“两会行情”充满信心。

数据显示，在1998年至2013年16次“两会”中，A股期间表现涨多 跌少。“两会”的召开需要一个稳定、和谐、良好的氛围，而在某中程度上管理层也刻意地塑造这样的良好局面。市场对“两会”的可能出台的政策有一个良好的心 理预期，从而对大盘产生积极作用。从市场角度来看，在“两会”前总有主力制造出领涨板块，带领不断上行。

2、“冬播春收”是中国股市不变的规律

有关专家认为，如果中国股市连春天都不涨，那么，股市的扩容、再融资、改 革、发展就无从谈起，股市的投融资功能就会丧失，一大批证券从业机构和中介就会饿死。就像农民春天不种庄稼就会全年颗粒无收那样的悲惨。“冬播春收”是抓 住了中国的政治社会稳定、经济金融发展、货币政策、供求关系、资本运作的核心的核心，命脉的命脉。是大势所趋，人心所向，符合市场各方各面的核心利益，无 人可以改变。

3、历史统计2月上涨概率高达八成

据统计，自2000年以来，仅有3年的二月是下跌的。具体来看：2000 年2月涨11.70%；01年2月下跌5.15%；02年2月涨2.21%；03年2月涨0.81%；04年2月涨5.30%；05年2月涨 9.58%；06年2月涨3.26%；07年2月涨3.40%；08年2月下跌0.80%；09年2月涨4.63%；10年2月涨2.10%；11年2月 涨4.10%；12年2月涨5.93%；13年2月下跌0.83%.可见，2月上涨概率高达八成。

　　投资策略

　　策略上，12月份以来的A股持续性下跌为市场积聚了较多的反弹动能，在打压股指的负面因素逐渐弱化的背景下，2月份出现修复性行情是大概率事件，部分此前被严重打压的低估值品种将现反弹机会，但与此同时，我们也应看到，3月份即将重启的新股审核可能会引发二月末的市场恐慌，因而我们建议关注修复行情的波动节奏，特别是月末时点对高估值小市值股票可能带来潜在冲击。

　　在标的的选择上，由于两会将于3月召开，2月份市场可能再度对政策题材进行炒作，因而建议投资者一方面可关注估值较低且兼具政策预期催化的品种，另一方面可择优配置LED、环保、传媒、新能源等政策支持财政扶持且自身行业景气的板块。最后，建议大家关注H7N9事件的发酵所带来的相关题材的交易性机会。

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