在本次股灾中，A股市场的大跌大致经历了两个阶段，第一个阶段是5178点至3373点，由清理杠杆导致的踩踏事件；第二个阶段是4000点至2850点，由海外资本市场暴跌等因素共振所致。

　　在第一阶段暴跌的末尾，3500~3600点一线，正是由于中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)大规模的护盘以及各类机构包括上市公司股东增持，使得A股市场阶段性企稳并开启反弹；然而随着第二阶段市场再次逾千点的大跌，使得前期护盘的机构全线被套。从被套资金规模看，仅证金公司动用的护盘资金或达万亿元以上，创下了A股历史纪录。

据市场不完全统计，截至8月17日即第二轮大跌开启前夕，证金公司直接持有、或通过基金公司资产管理计划持有公司股票的上市公司至少97家，介入成本在沪指3500~3600点一线，该成本线也被市场比喻为“政策底”。

　　然而，8月18日，A股市场开启了第二轮大跌，沪指最低跌至2850.71点，这意味着前期证金公司在3500-3600点的护盘资金几乎全线被套。除了证金公司、汇金公司等国家队资金被套外，其余机构投资者包括券商自营盘以及上市公司大股东、高管等也同样被套，这些资金被套规模相信也刷新了A股历史纪录。

　　此外，据记者不完全统计，自6月15日至7月3日收盘，两市共有255家上市公司在二级市场获重要股东增持，共计约7.83亿股，增持部分参考市值约为155.09亿元；而在7月1日至31日，沪深两市有881家上市公司发布大股东及其他股东、董监高、产业资本等增持的相关公告，总增持股份数达44.08亿股，涉及股东2419人，增持次数达3438次，总增持市值高达641亿元，由于这些增持行为发生在市场第二轮暴跌前，因此前期这些产业资本同样被套。

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