导语

　　2022年中国PVC粉市场面临来自宏观与微观的双重压力，表现出盈利减少，价格下移，内需走弱以及社会库存居高难下等主要特点。虽然年内新增产能有限，产量减少，并且出口继续创新高，但对市场支撑有限，PVC粉依然呈现阶段性供大于求的状态，市场承压运行。即将到来的2023年，供需承压仍是一个较为明显的特征，但宏观预期向好，预计2023年PVC粉宏观预期与现实基本面将不断博弈，PVC粉价格重心或将逐步抬升。

　　PVC粉行业经过近年来的快速发展，目前处于充分竞争的状态，产能集中度不断提升，产品技术成熟，市场稳定，从产品生命周期角度看，目前PVC粉行业处于明显的成熟期。在行业处于充分竞争的状态下，PVC粉行业的运行情况主要受其供需基本面决定，但PVC粉作为期货品种，有一定金融属性，所以宏观面也会对行业运行产生明显影响。

　　回顾2022年，宏观预期与微观基本面交替成为市场运行的主逻辑，2022年PVC粉市场也表现出和往年不同的几大特点，下面将结合具体数据对2022年PVC粉市场进行分析。

　　PVC粉行业盈利下降

　　2022年PVC粉生产企业盈利较2021年下降幅度较大，尤其下半年多数时间处于严重亏损状态，2022年内蒙外购电石企业平均盈利在25元/吨，较去年下降96%，山东地区外购电石企业平均盈利在-404元/吨，较去年下降218.48%。2022年PVC粉盈利水平明显下降主要是受到PVC粉价格整体下行的影响，在PVC粉价格重心大幅下行的同时，原料电石价格整体跌幅相对偏小，大幅压缩PVC粉企业的盈利。

　　PVC粉价格重心下降

　　2022年PVC粉价格重心下移，从长周期来看，从2022年下半年开始，价格逐步低于历史5年价格的最低值，主要是因为今年PVC粉面临的宏观环境和基本面的压力明显高于往年。从2022年PVC粉具体的运行情况来看，2022年全国SG-5自提均价7546元/吨，较2021年下跌18.25%。影响2022年PVC粉行业运行的驱动因素：一方面是2022美联储进入加息周期，资金避险情绪提升，并且国内房地产进入下行调整阶段，宏观大环境整体表现不佳，对大宗商品形成利空；另一方面2022年PVC粉本身供需面表现较偏弱，2022年PVC粉总需求量减量明显大于供给端减量，PVC粉阶段性处于供大于求的状态，期末库存明显增加，较2021年增加206.67%。

　　PVC粉供需双降 需求下降幅度较大

　　2022年PVC粉总供应量在2264.48万吨，较2021年下降0.91%。总供应量下降主要是因为国内PVC粉产量较2021年减少，2022年PVC粉产量在2198.48万吨，较2021年下降0.82%。2022年产量下降，一方面是因为产能增量有限，新增产能仅有25万吨；另一方面是因为行业盈利不佳及其他因素影响，行业存量产能开工负荷率下降。2022年PVC粉总需求量预计在2172.48万吨，较2021年下降3.67%。虽然2022国内PVC粉出口达到历史新高，对需求有一定支撑作用，但国内需求下降明显，所以2022年国内PVC粉需求总量整体仍呈下降趋势。2022年国内需求下降，主要是因为房地产行业进入下行阶段，而PVC粉需求端与房地产息息相关，所以2022年PVC粉内需走弱。

　　2022年PVC粉供应需求均较去年减少，但需求减量更加明显，所以2022年PVC粉阶段性供大于求，并且社会库存较往年明显增加。高库存下，PVC粉市场承压运行，尤其下半年开始，PVC粉价格震荡走低。

　　PVC粉社会库存居高不下

　　2022年PVC粉华东/华东仓库库存居高不下，较往年明显增加，截至12月30日，华东及华南样本仓库总库存23.96万吨，同比增88.07%。2022年PVC粉库存变化呈现出反季节性特点，虽然一季度季节性累库，但二三季度库存并未像往年一样逐步去化，甚至二季度库存逐步增加，三季度库存居高不下，明显高于往年同期，四季度虽然出现去化，但主要是因为局部地区物流运输不畅，市场到货减少以及终端适量补库。PVC粉本身是产销分离的产品，华东/华南仓库库存的变化在一定程度上体现PVC粉供需博弈的结果，由此也可以看出从2022年下半年PVC粉市场供大于求，现货市场面临较大的供应压力。

　　展望2023：预期与现实继续博弈 价格重心或前低后高

　　2023年上半年PVC粉市场仍存在弱现实的约束，2022年年底试车的120万吨装置产量放量将集中在2023年，并且2023年上半年仍有100万吨装置计划投产，但上半PVC粉需求或仍将处于恢复阶段。作为周期性商品，PVC粉价格受到宏观面的影响，预期面在逐步好转，在预期向好的主导下，2023年上半年PVC粉价格不宜过分悲观。

　　下半年在地产和消费逐步恢复“元气”的状态下，需求面或迎来一定的改观，PVC粉供需基本面或将边际好转，而宏观面或仍将存在利多支撑。总的来看，2023年或表现为先弱后强，对PVC粉价格的表现预期好于2022年。

　　未来PVC粉供需格局如何发展？进出口格局如何变动？

　　未来市场价格和盈利情况如何变化？相关驱动因素变化趋势及程度如何？

　　卓创资讯PVC市场年度分析报告将呈现详细、全面的数据，附加详尽的市场分析；通过供需平衡研究行业格局变动，通过热点事件解读行业发展趋势，通过价值链分析研判行业热点，还原真实的市场，分析并展望关注度最高的行业动向。

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