关键字：盈利、产量、运力、进口、电力

　　【导语】近五年中国动力煤供需关系整体经历由供需紧平衡向供需弱平衡的转变，2021年后国内煤炭供应量及需求量均保持快速增长态势，但也存在阶段性煤炭供需格局偏紧的情形；整体上长协煤价格稳定，但非电流向市场煤价格居高不下，煤炭行业盈利能力不断增强。具体来看，供应方面，2022年煤炭增产保供政策持续发力，国内煤炭产量稳步增加，并创历史新高，保供长协资源占比不断提升，电煤供应得到有效保障；进口方面，受国际能源价格偏高影响，2022年中国进口煤炭总量有所下降。需求方面，电力及化工行业用煤需求继续保持增长态势，煤炭需求端韧性较强。

　　2022年中国动力煤年度数据变化一览

　　关键数据解读

　　1、 行业盈利能力继续提升

　　2022年国内动力煤市场价格整体执行双轨制，其中电煤价格多严格落实中长期合同合理价格，但市场煤价格执行限价情况不一，部分产地区域非电力用市场煤偏高运行，呈现阶梯式上涨趋势。以榆林地区Q6000大卡非电流向市场煤价格为例，截止到11月30日年均价在1079.55元/吨，较2021年均价上涨28.09%。整体来看，2022年在中国经济稳增长政策支撑下，煤炭需求韧性较强，煤价保持在相对偏高水平，煤炭行业盈利规模延续增长态势，截止到2022年10月份，中国煤炭开采和洗选业实现利润总额8858.2亿元，同比增长62%，超过2021年全年利润总额。

　　2、 煤炭产量继续保持稳步增长态势

　　“十三五”期间，在去产能及能源消费转型大背景下，部分煤矿新建矿井意愿不高、资产负债较重，煤炭行业大幅集中性资本开支投资意愿和能力明显不足，期间煤炭采选业资本合计开支仅为“十二五”期间的 65.19%，资本开支不足，致在建储备产能有限。2021年以来，煤炭行业固定资产投资逐步增加，增幅不断扩大，2022年1-10月煤炭开采和洗选业固定资产累计增幅已扩大至27.5%，较2020年扩大24.7个百分点。

　　增产保供政策不断深入，同时固定资产投资增加，国内主要产煤省份及国有企业纷纷全力挖掘煤矿生产潜力，有序推进产能核增，加快煤矿手续办理，国内煤炭产量保持稳步增加态势。据国家统计局数据，1-10月，全国累计原煤产量36.85亿吨，同比增长10.0%；其中就动力煤产量来看，据卓创资讯数据，2022年1-10月全国动力煤产量在24.03亿吨，同比增长12.98%。

　　3、 下半年进口动力煤总量逐步恢复，降幅收窄

　　2022年上半年国际能源价格居高不下，进口动力煤价格优势不明显，中国动力煤进口总量呈现下降趋势；下半年随国际能源价格回落，进口动力煤成本优势增加，中国进口动力煤总量降幅收窄。据中华人民共和国海关总署数据显示，今年上半年我国累计进口动力煤8417.66万吨，同比减少25.33%；进入下半年，动力煤进口量逐步恢复，7-10月累计进口8498.4万吨，同比减少12.65%，降幅较上半年收窄12.68个百分点。整体来看，2022年1-10月中国动力煤进口总量16916.06万吨，同比下降19.45%。

　　4、 煤炭铁路运力不断提升

　　我国煤炭资源分布地与消费地天然分离，中间运输也成为保障煤炭供应的重要环节，而铁路运输由于受气候和自然条件影响较小，且运载能力强、运输成本低，在煤炭运输方式中占据主导地位。近几年来，煤炭产量持续增加，铁路煤炭运力也随之不断增强。随近两年煤炭中长期合同覆盖面积兑现率持续提升，铁路运力多优先向长协资源倾斜，铁路煤炭发运量也有明显提升，2022年1-10月铁路煤炭发运量累计22.3亿吨，同比增加1.4亿吨，增长6.70%；占全国原煤总量的60.43%。

　　5、 煤炭需求总量保持增长态势，电力行业耗煤增长明显

　　2022年煤炭消费总量保持平稳增长态势，煤炭消费总量的增长主要来自电力行业用煤需求的支撑，截至10月底，煤炭消费总量为35.60亿吨，较去年同期增长1.42%，其中电力行业耗煤20.4亿吨，同比增长1.49%。具体来看，今年全国部分地区遭受极端高温干旱天气干扰，水电发力不足，火电需求明显提升，同时国内经济平稳增长也带动电力消耗增加，据国家能源局数据显示，1-11月，全社会用电量累计78588亿千瓦时，同比增长3.5%。而非电行业则受用煤成本偏高影响，盈利水平较差，用煤需求以满足刚需为主。

　　6、 未来煤炭供需格局将逐步趋于宽松

　　未来我国煤炭供需关系将继续改善，进一步趋于宽松，预计平衡差将不断扩大。具体来看，供应方面，未来我国增产保供政策将继续发力，前期新批复建设的产能将陆续投产，转化为实际产量，优质先进的产能继续释放，煤炭有效供给能力将持续提升，国内煤炭产量将稳中有增，并保持在高位水平；同时中长期合同资源占比及覆盖面积均会继续扩大，国内煤炭供给结构将得到优化；此外后期随着国际地缘局势的好转，国际能源供需偏紧的局面也将得到缓解，国际能源价格重心将逐步下移，对于后期中国进口煤炭增量将起到一定积极作用。需求方面，未来中国经济稳中向好的基本面保持不变，一次能源消费总量将继续增长，但增速有望逐步放缓，另外随清洁能源的持续推广和利用效率提升，煤炭消费量在一次能源消费结构中的占比将逐步小幅下降。

　　煤炭增产保供政策及先进产能释放对国内煤炭生产的影响如何？

　　2022年煤炭主要下游耗煤量及占比如何变化？

　　未来动力煤供需变化以及价格走势将会怎样？

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