我国首个新能源金属期货品种——工业硅期货12月22日在 广期所 挂牌交易。工业硅期权将于12月23日挂牌交易。证监会副主席方星海指出，工业硅期货和期权上市是 广期所 建设发展重要开端，绿色低碳是全球经济发展方向，发展绿色低碳经济是构建人类命运共同体必由之路。 广期所 董事长胡政透露，未来产品设计聚焦四大板块 包括碳排放权、电力等战略储备品种。

　　自然资源部 宣布，全面启动新一轮战略性矿产国内找矿行动，加大重点勘查区找矿力度，加大油气等能源资源勘探开发和增储力度，增强国内矿产资源保障能力。

　　世界钢铁协会公布数据显示，11月全球粗钢产量为1.391亿吨，同比下降2.6%。其中，中国粗钢产量为7450万吨，增长7.3%。

　　原油：

　　本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.15%，报542.1元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.27%，报82.36美元/桶；WTI原油期货收跌0.06%，报78.24美元/桶。近期油价处于企稳调整阶段，国际宏观压力有所趋弱，供给侧继续提供下方支撑作用，但终端需求偏弱的利空压力仍存。国际宏观面，美国通胀压力出现缓和迹象，美联储后续加息幅度或较前期进一步缩减，美元指数目前回落至104点位附近，对于国际油价构成一定利好作用，建议持续关注其货币政策导向。由于美国宏观压力的减轻，WTI相对走势有所回温，其近月月差回升至平水附近，Brent-WTI跨区价差已收窄至4美元/桶附近。当前供应端相对持稳，OPEC+延续200万桶/日的减产幅度，需关注明年2月1日的下一次OPEC+ JMMC，叠加明年2月5日欧盟对俄罗斯成品油海运禁令及限价生效，或为油价下一关键节点。从需求角度而言，近期美国成品油呈现连续累库态势，在一定程度上反映了其冬季终端消费的相对疲软。此外，国内疫情防控措施调整对于终端消费或构成短期显著冲击，中长期来看则将逐步修复利好，加之成品油出口配额超量下发将利好主营炼厂开工率的抬升，我国后续需求或存反弹空间，建议持续关注我国疫情形势。本周SC入库201.8万桶原油，考虑到当前SC仓单压力较大，SC近月月差预计延续Contango结构，内外盘价差SC-Brent 02-APR预计延续内盘贴水状态。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨0.86%，报2691元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.87%，报3991元/吨。近期燃料油绝对价格跟随成本端企稳反弹，低硫燃相对走势有所回温，从月差结构来看，内盘LU 2-3月差维持Backwardation结构，目前在50元/吨附近；外盘VLSFO同期月差反弹至10美元/吨左右，预计近期内外盘月差近月升水结构均较为稳固。从裂解价差来看，新加坡VLSFO-Brent价差在5美元/桶附近，不排除后续仍存一定反弹空间。国内低硫燃供应继续相对偏紧，加之LU仓单库存维持相对低位，内外盘价差LU-VLSFO 03-FEB走强至35美元/吨以上，近期将延续内盘升水结构。高硫燃基本面格局未改，从月差结构来看，外盘S380远月月差延续Contango结构；内盘FU 1-5价差维持近月贴水结构，且在FU 2301自然人退出日走阔至-200元/吨附近。目前俄乌局势尚未出现实质性松动，俄罗斯高硫燃继续流入中东及新加坡地区，预计近期高硫燃整体延续供应宽松状态。加之当前FU仓单库存高企施压近月盘面，预计内盘FU 1-5月差结构较为稳固。随着成本端企稳，高低硫价差有所反弹，LU-FU 03价差周中一度触及1500元/吨，外盘Hi-5 FEB一度回升至195美元/吨以上，近期高低硫价差下方支撑或较为稳固。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2302受成本端原油影响高开低走，收盘价为3641元/吨，环比上涨了31元/吨，涨幅0.86%。根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂开工率环比下跌1.0个百分点至30.6%。同时样本炼厂库存和社会库存同时去库，54家样本炼厂库存环比减少9万吨，共计91.5万吨；国内70家样本社会库存同步去库3.2万吨，共计53.1万吨。需求表现高于预期，随着政策宽松优化，南方下游出现赶工行为，结合北方多个炼厂释放冬储合同，贸易商在刚需要求之下购买入库，减缓了炼厂的累库压力。但我们预计这一现象偏短期。同时由于需求整体回暖，山东地区与华东地区的价格出现反弹，两地区之间的价差收于170元/吨，由于近期价差波动较大，地区间套利窗口关闭。综合来看，现货市场最低价已经出现，主力合约底端有现货市场最低价支撑，预计近期震荡为主，但不排除原油价格继续大幅下挫，拉低沥青价格的可能。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌1.52%至2531元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.53%至8141元/吨；PP主力比前收盘价跌1.05%至7806元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润略偏低，甲醇进口利润下行至均值，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率70%，环比变动不大。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率74.77%，环比小幅抬升。当周港口库存小幅上升0.68万吨，至65.2万吨。内地工厂库存下降0.55万吨，至51.13万吨；工厂订单待发量下降。综合看甲醇供需边际变化中等。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率小幅抬升至86.6%，整体处于中等位置；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅上升。库存方面，上游库存标品库存低位且进一步降低；中游社会库存处偏高位略下行，线性压力不大；下游成品库存偏高。综合看供需边际变化中等。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升至82.39%，整体略偏低；新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游开工率环比小幅下降，其中胶带母卷开工降幅较大。库存方面，上游库存下行；中游社会库存进一步下降；下游成品库存快速去化。综合看供需边际变化中等。

　　策略上建议关注多塑料空甲醇交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四橡胶主力合约RU2305较前一交易日收盘价下跌100元/吨至12695元/吨，跌幅0.8%。

　　近期需求端下降较快。疫情防控政策调整后，全国新冠感染人数处于快速爬坡期，即期经济活动受到抑制：由于各地陆续不再进行核酸检测硬性要求，我们以五大重点城市（北上杭广深）拥堵延时指数作为替代性指标，发现除北京经历四周目前有企稳迹象外，其他城市的拥堵指数均处于快速下跌期。截至本周四，国内轮胎企业周度开工率继续大幅下调，其中全钢胎下调近7个百分点至49.8%，半钢胎下调6.5个百分点至58.4%。若以北京为参考，预计至少还需2至3周才能看到经济活动止跌，但届时临近春节，制造业企业在小年前将陆续放假。故我们尽管认为沪胶下方空间有限，但对年前行情略偏悲观。

　　操作上，期货观望为主，可考虑卖出RU2305虚值看涨期权以获取时间价值。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周四纸浆期货主力合约SP2305下跌，较上一交易日收盘价下跌24元/吨至6540元/吨，跌幅0.4%；近月SP2301下跌28元/吨至7164元/吨，跌幅0.4%，1-5月差本周迅速走扩至600元/吨以上，超过11月底时的历史高点。山东地区针叶浆人民币市场低价区域报价为7100~7200元/吨。近月基差由正转负。

　　上周由于浆价上涨，人民币长约价格与俄针远期船货价格一度接近平水，期货近月合约也修复与即期船货的贴水。但在下游部分板块负利润的背景下，期价在确认价格上边界后承压回落。上周期货仓库库存和厂库库存有较大幅度增加，其中仓库库存增加近1.5万吨至22.7万吨，厂库增加0.6万吨至6.0万吨。

　　由于SP2301虚实比较高，投机空头减仓使得本周近月期价快速上行；而随着持仓量下降，虚实比趋于合理，近月结构性行情估计将再次告一段落，进而对远月SP2305的影响下降。

　　落脚到交易，SP2305观望为主。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌139美元，跌幅1.66%，LME铝收跌3美元，跌幅0.15%，LME锌收跌63美元，跌幅2.11%，LME镍收跌420美元，跌幅1.41%，LME锡收跌225美元，跌幅0.93%，LME铅收跌24美元，跌幅1.08%。从消息面看，美国第三季度实际GDP年化季环比终值升3.2%，预期升2.9%，修正值升2.9%，初值升2.6%。欧元区12月制造业PMI初值为47.8，预期47.1，11月终值47.1。国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。Antofagasta与Anglo America 2023年铜精矿长单加工费定为88美元/吨。印尼总统佐科宣布，印尼将从2023年6月开始禁止铝土矿出口，并鼓励印尼国内铝土矿加工和提炼行业发展。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌1.1个百分点至63.9%。SMM全国主流地区铜库存减少1.24万吨至8.19万吨，国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周减0.8万吨，铝棒库存减少0.2万吨，至5.76万吨，七地锌锭库存总量为5.6万吨，较上周减少0.1万吨。美联储加息持续，美元高位震荡加大。操作建议短线交易为主，买铝空锌基本面强弱对冲策略可继续持有，铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　本周钢材库存出现上升，消费快速下降。 从供应上来看，由于钢价拉涨且今年钢厂“平控”压力不大，生铁产量周环比上升，整体维持在220万吨/日的水平。从需求来看，南方地区“年底赶工”需求尚在，预计随着户外施工的停止，现货价格将逐步承压，钢价逐步承压。从技术面上，盘面高位减仓，阶段性高点已至，钢价震荡趋弱。

　　随着铁矿石港口库存的上升，矿价承压。技术上看，黑色金属高位大幅减仓，阶段性高点已至。铁矿随着钢材价格震荡趋弱。

　　双焦：

　　焦煤方面，22日焦煤偏强。伴随疫情防控放开，运输好转，焦炭超预期上涨带动部分焦企开启提产，对于焦煤需求走强，采购节奏加快。部分煤矿因完成年度任务，有部分限产预期，叠加安全环保限产，焦煤市场供应偏紧，支撑煤价偏强运行。价格方面，山西吕梁柳林中硫主焦煤成交价2250元/吨。焦炭方面，焦炭采购在疫情政策调整后有加速补库，受四轮提涨后，焦化厂开工率攀升，冬季下有补库维持稳健。下游钢厂方面伴随钢坯价格提涨盈利修复，采购积极性较好。后续继续关注环保政策以及下游利润修复情况。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市再度处于冲高回落态势，并且连续六日下跌，风格上大盘板块继续强势。两市超4100只个股下行，成交额有所回升但依旧低迷，北向资金共计净流入逾28亿，为连续3日净流入。行业方面，美容护理逆市大涨，消费板块延续涨势，新能源光伏板块继续走弱。消息面，央行连续加码14天期逆回购，维护年末流动性平稳。总体上，目前新冠依旧是扰动市场的主要因素，多数城市现在正处在疫情第一波扰动的高峰期，受影响面积较大。但稳政策、稳信心依然是监管层面的重心，中期市场向好的状态并没有改变。当下市场主线并不清晰，叠加量能处于低位，市场难有力量推升A股，故短期内震荡调整行情将延续，建议继续保持谨慎态度，待疫情第一波冲击结束。观点仅供参考。

　　豆粕：

　　隔夜美豆小幅走弱，油厂豆粕报价整体持稳略上调，其中沿海区域油厂主流报价在4580元/吨-4690元/吨，后市方面，上周五CBOT大豆期货收涨，其中基准合约收高0.47%，主要是受到美豆粕需求坚挺的支持；南美天气方面，巴西整体降水充沛，有利于大豆正常生长，而阿根廷近期降水并无改善迹象。国内方面，上周五连粕盘面反弹，现货市场情绪有转稳趋势，现货基差连续走弱加上榨利改善后油厂买船加快动摇了市场对于远月基差的信心，全国油厂远月成交上一周整体都较为清淡，短线走势偏空。

　　油脂：

　　马来西亚BMD毛棕榈油期货冲高回落，竞品油脂美豆油承压下行以及马来机构报告显示出口量环比下降的压力较强。国内现货市场成交不佳，华南基差走低，罐容压力加大。国内24度棕榈油均价7600元/吨。目前产区进入减产季后基本面趋于平淡，而国内植物油及油料在近期大量到港，棕榈油重点地区商业库存已接近百万吨水准，高库存压力另价格承压。另一方面，随着近日国内感染人数快速增多，市场转而交易餐饮堂食消费短期内受到超预期冲击。操作方面观望为主。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉大跌，几乎抹平前两日涨幅，主力3月合约跌4美分报84.3美分/磅。周四美国农业部出台的棉花出口销售数据令人失望。截至2022年12月15日的一周，美国2022/23年度棉花净销售量为负的8.78万包，低于上周的18,600包。国内郑棉在跟随美棉小涨突破14000元/吨之后，上攻乏力随后转跌，市场仍然显示上方套保压力较强。下游局部消费启动，但整体悲观局面未改。操作上，CF2305合约短期13500-14500元/吨区间震荡对待。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖攀高，主力3月合约涨0.14美分报20.89美分/磅。市场目前仍然对泰国甘蔗压榨推迟及巴西甘蔗生产尾声的损失感到担忧。国内白糖春节备货小旺季，现货稳中偏强，昨广西现货市场新糖报价5610-5660元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5580-5620元/吨+10元，大理制糖企业陈糖报价5560-5590元/吨持平。操作上，郑糖对利多消化较为充分，且已近前高，多单注意控制风险。观点供参考。

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