【盘面回顾】上周锌价高位回落，月差不断走平。 　　【宏观环境】中国中央经济会议再提“房住不炒”，为地产政策明确基调；中国疫情防控全面放开，快速攀升的阳性人数使得经营生产骤然放缓。美联储确定进入加息放缓阶段，经济和通胀数据将给予加息路径指引，后续货币政策将对经济/需求产生实质性影响。 　　【产业表现】国产TC和进口TC环比持平，当前冶炼利润约1760元/吨；冶炼厂锌矿原料库存高位，冶炼厂生产意愿较好，精锌进口盈亏约-1105元/吨，仍处于关闭状态，11月锌精矿进口44.92万吨，同比增21.9%；精锌净进口0.98万吨，为本年第二高净进口量（第一高为三月）。镀锌板卷和镀锌管的下游的周度产量出现全线下滑，料疫情以及元旦在即对于下游开工产生影响；下游成品库存均保持低位去化，或进入年前淡季。 　　【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变，做空的时机取决于库存拐点的出现。本次上涨后在25000元/吨附近开始出现仓单增加，社库增加；再综合以往几次上探25000后回落的表现，25000元/吨的压力位置相对明确。下跌后的价格再次带来去库，现货开始偏紧，但双节将近，补库提供向上动力预计有限。 　　【策略观点】当前价格，中长期远月空单保持部分仓位，后续结构的变化预计会有利于空单换月；剩余仓位可在后期进行逢高沽空的区间操作，不断刷新成本。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。