供应：市场供应不佳，冶炼厂检修多，东南铜业、云锡大修停产，烟台国润停产明年4月份重启。奥密克戎在国内蔓延，冶炼厂出现人手不够的问题，大冶炼厂尽力维持生产，但是追产意愿不强，中小型冶炼厂被迫减产，且铜堆在仓库里无法顺利运出。上海和广东贸易商多居家办公，现货市场冷清，海关清关效率下降，进口铜无法顺利流入国内和保税区。 　　海外供应存在干扰，巴拿马政府上周下令FirstQuantumMinerals暂停其在该国的panama铜矿运营，可能12月26日会重启谈判。智利Ventanas港口发生大火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口近17%，影响铜精矿发运。Codelco下面Chuquicamata冶炼厂停产到明年3月份，Vetanas冶炼厂停产，重启时间未知，韩国Onsans冶炼厂8月份系统故障后，产量与之没有恢复正常，明年春季大修以后恢复，洛钼湿法铜遭到刚果出口禁令。 　　总体来看，供应仍然很紧张。 　　需求：奥秘克戎对需求构成冲击，大部分企业反应员工大片感染，现在各部门人手都不够，下游开始减产甚至停产。 　　库存：截至到12月23日，全球铜显性库存比上周下降1.96万吨。国内社会库存下降1.81万吨，保税区铜库存与上周持平，LME铜库存下降2625吨。我们认为供应端的问题是库存下降的主要原因。 　　宏观：中央经济工作会议表述不及预期，美联储加息明年可能继续加息50BP，并且将高利率延续到明年底，对需求产生冲击。下周将要公布国内制造业PMI数据，预计数据仍然在收缩区间内。 　　价格： 　　奥秘克戎在国内迅速传播，症状超出市场预期。现在受到影响的不止是需求，供应状态也不好，影响至少还要持续两周，所以临近年底仍然没有垒库预期，现货升水高企，铜价想大跌也困难，还在区间内震荡运行。

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