逻辑： 　　11月聚酯产量比10月减少近40万吨，对PTA和乙二醇需求直接影响近34万吨及13.4万吨。聚酯开工率在进一步下行，即期开工率比11月均值降幅扩大至9个百分点，开工率下行将进一步拖累PTA和乙二醇的需求。 　　11月PTA产量比10月减少近40万吨；PTA产量收缩下供需总体平稳；11月乙二醇产量近111万吨，产量的收缩幅度有限。在需求下行的过程之中，乙二醇的供给也快速的转向至过剩状态。 　　PX产量趋于扩张，供应趋于宽松。其中，镇海炼化PX装置重启，当前负荷在75~85%之间，受装置重启影响，国内PX装置开工率在72.9%，较前一期提升2.1个百分点。 　　整体逻辑：1.预期比较积极，近期下游成品库存去化，带动原料备货能力的增强；2.聚酯开工率继续走低，低开工率下库存去化速度在加快；3.聚酯低开工率意味着对原料的需求在减弱，对应来讲，PTA因需求减弱而收缩供应，近期开工率也维持在偏低水平，而乙二醇生产的调整有限。 　　操作策略： 　　原油价格下行拖累石脑油价格，而PX价格逆势走强，加快PX与石脑油价差的扩张；PTA工厂停检较多，PX供给扩张及PX价格的调整压力，这会抑制PTA价格反弹高度；乙二醇供给调整相对有限，潜在的过剩压力相对更高，建议逢高抛空。 　　风险因素： 　　终端需求不及预期风险、原油价格高位回落风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。