疯狂飙升：纯碱累涨超11%

　　日前，纯碱呈现出了疯狂攀升的态势。截至发稿，主力05合约最高攀升至2804元/吨，最大涨幅超3%。

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　　从近期走势来看，短短一周的时间里，纯碱已累涨超11%。那么问题来了，是什么导致了行情的持续飙升？后市我们又该如何看待呢？

　　市场氛围转暖：下游掀起新一轮补库热潮

　　纯碱是玻璃最主要的原材料。通常情况下，1吨玻璃需要0.2吨的纯碱，而在玻璃成本中该材料的占比约20%-30%，两者走势可谓相辅相成。

　　日前，在地产端、基建端政策推进及宏观预期好转的背景下，下游以华北、华中地区为首的玻璃厂商持续去库，整个产业链氛围都给人一种“焕然一新”的感觉。再加上疫情放开带来了年终囤货需求，终端对玻璃加工厂的订单可谓源源不绝，贸易商亦存在明显的补库迹象。

　　众所周知，纯碱极易吸潮，结块，发黄变质，并能从潮湿空气中吸收二氧化碳而成碳酸氢钠。所以如果不是在能调控干湿度的专库里，是不适合长期存放的。为了减少贮藏成本，纯碱生产企业的库存周期通常只会维持1周甚至更短。纯碱中的重碱更是大多采用直销的方式直接运输至玻璃企业，即便是经销商也大多为中介型销售，社会库存量普遍较低。

　　而本次下游的涨价直接干掉了玻璃此前“可能计划外冷修”的市场预期，持续处于库存低位的纯碱现货紧俏程度进一步攀升。在供需失衡背景下，行情的持续连涨也算是情理之中。

　　交割或存逼仓风险？纯碱强现实强预期共振：

　　除了供需失衡外，近月潜在的逼仓风险更是把纯碱推上了风头浪尖。

　　从当前数据来看，近月01合约持仓仍高达13万手，而交割库货源却仅仅只有3-4万手。最终，不管是“逼仓”行情再现还是近月移仓远月，都会带来远月合约的新一轮拉着。

　　当前纯碱明显存在着“强现实”、“强预期”共振的情形，在矛盾解决前行情大概率会呈现出“易涨难跌”的大氛围。在这一情绪调动下，每次行情的回调都有可能引动新一轮炒作单介入。

　　光大期货：偏强，但需警惕资金离场导致的回落风险

　　在最新的研报中，光大期货提到：昨日纯碱期货价格大幅上涨，主力合约收盘价2747元/吨，涨幅3.19%。昨日夜盘纯碱期货价格继续强势上行，主力合约盘中向上突破2800元/吨整数关卡。现货市场稳中偏强运行，部分地区价格小幅上调10～40元/吨。供应端保持高位运行，周内行业开机率小幅提升至90.87%，但企业订单较多，部分厂家货源供应偏紧支撑现货价格走高。企业库存和社会库存本周小幅提升，但二者也均处于绝对低位。需求端稳定，个别下游企业节前采购备货提升市场成交。

　　整体来看，当前纯碱市场高供应、低库存、稳需求格局继续维持，现货市场短期继续维持偏强格局。期货市场情绪继续积极向上，且在玻璃现货市场成交持续走高的联动影响下，纯碱期货价格日内仍继续偏强运行，需警惕资金离场导致的回落风险。