期市早班车|2022年12月9日

　　品种：沪镍、豆粕、焦炭、纯碱、棕榈油

　　01/沪镍

　　昨日主力合约上涨4.68%至218810元/吨。因宏观情绪向好与伦镍流动性较差，外盘大涨，带动内盘。宏观上，抢跑美联储的加拿大央行进一步接近转向，首次暗示可能暂停加息。国内出台防疫政策新10条，利于经济修复。伦镍在3月初的逼仓事件后，市场活跃度大幅下降，日均成交量显著滑落，长期低于3000手/日，镍仓单和持仓的集中度具有寡头属性，伦镍价格容易受到市场情绪而剧烈波动。整体来看，沪镍的基本面偏弱，但近期沪镍进口窗口关闭，镍库存仍低位运行，宏观情绪有所好转，预计短期镍价或震荡运行。

　　02/豆粕

　　昨日主力2301涨3.46%收于4428元/吨，因中国优化防疫措施，需求有望改善，以及阿根廷产区干旱对产量不利。沿海豆粕现货价格4810-4920万吨，较上日涨50-100元/吨。国外方面，USDA将于今晚发布12月供需报告，市场预计22/23年度巴西产量上修，抵消阿根廷产量下修，美豆及全球大豆期末库存小幅上涨，报告影响预期利空。但阿根廷干燥天气短期内不见好转，新作大豆播种进度偏慢且优良率差。同时中国继续优化防疫措施，经济恢复预期下对美豆的需求有望走强。预计美豆偏强震荡。国内方面，虽然12月油厂开机预计继续维持高位，豆粕供应增加；但饲料企业因临近元旦及春节也积极备货，且国内防疫措施优化，有助于加快下游油厂提货速度，豆粕需求较为强劲，预计豆粕库存难增，维持偏低格局，支撑现货。叠加期货贴水现货，预计01短期延续震荡偏强走势，关注今晚USDA报告指引。

　　03/焦炭

　　昨日主力合约涨2.49%至2898.5元/吨，主要原因在于焦炭近期提涨节奏加快。现货方面，第二轮提涨全面落地，累计涨幅200-220元/吨，部分地区开始酝酿第三轮提涨。随着焦炭提涨持续落地，焦企利润开始修复，部分焦企有提产预期，但当前多数焦企受疫情、环保、春节提前放假等因素干扰，开工率整体仍呈现回落趋势。下游方面，钢厂目前开工暂稳，考虑整体库存偏低，疫情影响下原料端运力受阻叠加冬储补库需求上升，采购积极性增强。综合来看，焦炭基本面短期偏强，但处于成材淡季，终端需求持续性有待跟踪，后续焦炭上涨动力逐渐减弱，谨慎追涨。需关注焦钢企业开工及利润情况。

　　04/纯碱

　　昨日主力涨1.66%，受部分厂家开工波动影响，本周产量小幅回落。下游拿货稳定，碱厂、交割库库存大体持平。总体上供需变化不大，上下游继续僵持。碱厂代发订单小幅增多，玻璃厂春节前补库支撑订单；隆众调研显示10家碱厂11月出口环比基本持平，结合当前轻碱较好的表需，预计纯碱出口水平较好；整体上在下游适度补库和出口高位的作用下碱厂库存预计在春节前都将保持低位，目前仓单稀少，纯碱01合约存在一定的挤仓。05合约受远期预期带动，近期疫情防控放松给予一定提振。不过考虑到地产行业出清、居民消费修复需要时间，纯碱年后供需还存在一定不确定性，05合约的预期还有反复的可能。推荐多01空05套利。

　　05/棕榈油

　　昨日2301合约跌2%，因外围原油和马盘棕榈油持续下跌。市场预计11月底马来棕榈油库存较前月下滑0.47%至239万吨，仍处于高位。目前棕榈油进入减产季，但印尼维持出口税不变，且欧盟周二通过一项法律，限制公司向欧盟出口和森林砍伐有关的农产品，其中包括大豆和棕榈油，这可能影响到未来对欧盟的棕榈油出口，出口担忧仍存，限制库存降幅。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)称，12月1-5日马来棕榈油产量较上月同期减少9.16%，船运调查机构ITS的数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油出口量为223,757吨，环比减少12.6%。国内方面，现货报价8020-8120元/吨，跌180-200元/吨，随着到港增加，棕榈油库存持续回升。但12月因船期倒挂较多，预估到港在从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，限制库存增幅。目前棕榈油处于供需弱现实，但供需改善限制大跌空间，整体期价底部宽幅震荡，观望为主，关注12月13日MPOB11月供需数据。