摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米与淀粉现货周初继续上涨，随后华北深加工企业门前到车量激增，带动华北产区高位回落。盘面玉米和淀粉周初冲高后转弱，其中淀粉近弱远强分化较为明显，带动淀粉-玉米价差表现同样分化，近月出现收窄，远月则继续走扩。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，由于国内现货价格持续飙升，加上国内疫情防控政策发生一些变化，带动前期供需阶段性紧张局面有所缓解。而外盘CBOT玉米期价持续弱势，美湾FOB升贴水大幅回落，加上人民币升值因素，进口到港成本大幅回落，已经较国产玉米具备性价比优势。在这种情况下，可以合理预期市场或逐步转向新作上市压力；

　　对于淀粉而言，本周淀粉-玉米价差出现显著分化，近月收窄而远月继续走扩，表现分化的主要原因有二，其一是疫情对需求的抑制导致供需改善后移，其二是副产品价格下跌的节奏影响行业期现货生产利润以及行业开率乃至行业供需的传导。但需要留意的是，接下来淀粉-玉米价差同样面临原料端即玉米期现货回落的风险。

　　行情展望

　　考虑到阶段性供需紧张得到缓解之后，市场转向新作上市压力和进口谷物到港成本，转为谨慎看空。

　　操作建议

　　建议投资者前期淀粉-玉米价差套利可以获利离场，激进投资者可以考虑轻仓做空玉米或淀粉期价。

　　风险因素

　　俄乌冲突走向、疫情与运输物流。

　　广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-期价高位回落20221204

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