【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘小幅回落，下跌0.6%。
现货市场：期货主力合约偏弱整理，现货市场交投平平，需求方面跟进不足，下游部分原纸开工积极性不高，采浆较为谨慎；供应方面，国产浆正常排产，进口货源平稳到货，供应相对充足。银星7300元/吨，凯利普7650元/吨，北木货少。
【重要资讯】
双胶纸市场大稳小动。纸浆价格仍处高位，成本支撑下，规模纸厂报盘暂稳；中小纸厂订单平平，价格暂无调整。下游经销商交投一般，价格暂稳，市场信心略显不足，下游备货谨慎。铜版纸市场整理为主。规模纸厂成本压力犹存，报盘偏稳，订单平平，库存压力仍存。下游经销商成交不多，价格多报稳，倒挂情况犹有发生，局部有个别低价出现，市场心态偏弱。生活用纸市场行情震荡盘整，市场交易不足，纸企让利出货。北方地区市场波幅有限，主要局部地区纸企开工偏低影响，但由于下游加工厂采买谨慎，市场重心依旧偏弱整理，木浆轴实单参考8000元/吨，部分纸品价格略低；川渝地区纸企价格略有偏弱，高价不断减少，当前部分纸企轮流检修，暂未恢复；华南地区生活用纸价格震荡盘整，纸企开工积极性一般。
【交易策略】
纸浆期货小幅回落，现货基本稳定，银星7300元，俄针7150元，近月低基差，期现短期走势分化，据市场消息，巴西Suzano宣布12月桉木浆报价820美元/吨，较上月下降40美元，阔叶浆价格依然较高，国内接受情况待观察。成品纸方面，文化纸、生活用纸价格均有小幅回落，订单不及预期，社会需求有限，白卡纸供应压力较大，价格进一步走弱，纸厂利润依然较差。国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，海外供需有转向宽松的迹象。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城大幅回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂春节前检修有检修计划。
整体看，近一个月纸浆供需无较大变化，接近交割月，供应问题再度引领01合约增仓上涨，并升水现货，重复09合约走势，考虑2209合约最高涨至8000元以上，因此01合约当前投机情绪较高，建议观望。对远月合约，以近期美元报价计算，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，在近期01合约拉涨过程中，05也可能受此带动，上行至7000元附近。

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