期市早班车|2022年12月13日

　　品种：LPG、红枣、沪锡、沪金、棕榈油

　　01/LPG

　　华南液化气小幅下跌，码头报价下调，市场购销平淡；山东价格筑底反弹，走货略有好转；外盘报价回落，需求表现偏弱，但进口气成本对国内仍有支撑。目前华南民用气5650元/吨，山东5220元/吨，LPG主力期货基差较大。沙特12月CP价格出台，环比上月上涨40美元/吨，折进口5800元/吨左右。供需方面相对稳定，国产商品化量平稳，进口略偏高；港口库存高位回落，炼厂库存偏高；民用需求随气温下降及疫情防控放开有向上的预期，化工需求受PDH利润不佳影响较为低迷。总体上，当前民用需求回升的程度目前仍不明显，供应过剩、库存偏高，加之近期原油价格持续下行，LPG期货连续下跌。短期来看现货缺乏上行驱动，期货矛盾在于基差较大。目前原油价格已经跌至此前美国声称的回补战略储备的价格区间，或将企稳，支撑LPG现货；预计LPG期货将呈现宽幅震荡走势。

　　02/红枣

　　红枣期货2301合约大幅反弹，开盘10695元/吨，后减仓上行，涨400元/吨或3.77%。本次上涨主要原因是：随着疫情政策放开，新疆的全面解封，市场逐步恢复正常生活秩序，市场各地客商可自由活动，挑选采购合适货源，市场走货缓慢提升。产区方面：据枣农反应，部分大企业已采购适量货源，阿克苏灰枣统货价格在4.6-6.2元/公斤，阿拉尔统货价格在5.5-6.5元/公斤，喀什灰枣统货价格6.8-8.0元/公斤。销区方面：主销区河北崔尔庄市场新货到量增多，随着运费、包装纸箱价格的松动，采购成本降低，好货价偏强，在疆枣商选择合适货源积极采收；广州如意坊市场目前供应充足，货源消化速度降低，价格暂稳；河南市场刚需走货为主。综合来看，目前市场处于红枣消费旺季，叠加市场走货进一步恢复，需求有望恢复，短期红枣价格呈现稳中小幅调整。后期重点关注红枣出货及消费情况。

　　03/沪锡

　　12日沪锡01合约下跌3.67%至190400元/吨。从供应方面来看，2022年11月国内精锡总产量为16893吨，环比减少3.5%。海外锡矿企业利润处于高位驱动1-10月我国锡精矿进口量达到5.3万金属吨，同比增加44%，其中10月矿锡进口量环比减少35.5%，同比减少45.2%。海外印尼11月精炼锡出口量同比减少15.7%至5325吨。对于需求方面，欧美11月制造业PMI指数继续回落，受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限。LME和上期所锡库存整体仍偏低，合计库存日内减少98吨至8337吨。矿锡进口有下降预期，国内疫情防控优化措施发布后有望提振精锡消费，但消费偏弱背景下反弹受限，预计近期锡价仍将延续震荡。操作上建议持区间操作思路，参考运行区间沪锡01合约175000-210000元/吨。

　　04/沪金

　　美国11月新增非农就业人数大幅超预期，美国第三季度GDP增速超预期，就业市场仍然偏紧。美联储公布11月议息会议纪要，显示有望放缓加息步伐，但经济数据韧性仍存令紧缩预期再度升温，贵金属价格震荡。欧美11月制造业PMI指数均跌破荣枯线，当前联邦基金利率期货市场隐含预期为美联储将在12月加息50基点，市场担忧明年美国经济陷入衰退的可能性增加。美国通胀压力依然严峻，宏观预期存在反复，令贵金属上方承压，仍需更多经济数据支撑才能确认加息终点，但市场已对5%的加息终点利率定价，贵金属下方存在支撑。加息终点利率或高于此前预期，预计近期黄金价格走势将延续震荡。操作上建议短期内持区间操作思路，参考美黄金运行区间1770-1820，沪金主力运行区间397-408。消息面关注本周二公布的美国12月通胀同比数据和周四公布的美联储12月利率决议。

　　05/棕榈油

　　昨日2301合约跌7%，因外围油脂大跌以及国内供应宽松压制。市场预计11月底马来棕榈油库存较前月下滑0.47%至239万吨，仍处于高位。目前棕榈油进入减产季，但印尼维持出口税不变，出口担忧仍存，限制库存降幅。此外，美国农业部上调本年度全球大豆期货库存预期，美豆油承压。国内方面，现货报价7600-7700元/吨，跌420-500元/吨，随着到港增加，棕榈油库存持续回升。虽然12月因船期倒挂较多，预估到港从11月预估30万吨左右降至10-20万吨，但需求淡季，库存高位回落有限。目前棕榈油处于供需弱现实，期价偏弱震荡。关注12月13日MPOB11月供需数据指引。

　　作者：李旎；投资咨询资格编号：Z0017083