商品2022年白糖市场波动剧烈，内外盘价格走势几度分化。整体看，原糖基本维持在18-20美分区间，而郑糖先扬后抑，整体重心下移，波动区间在5450-6100之间。 　　展望2023年，我们认为全球糖市产需结构过剩，原糖贸易流上半年偏紧，而下半年则转为过剩。4月份以前，市场关注点主要集中在印度、泰国和中国，尤其是印度的生产和出口情况将成为市场的核心焦点。如果前期印度出口的食糖过多可能令市场陷入阶段性紧张局面。而随着巴西生产季的开始，增产预期将令该偏紧格局重新转为过剩。相比海外而言，国内市场由于整体产量预期的下降及上半年进口量的收缩，供需结构可能转为偏紧，下半年随着进口的增加，市场偏紧格局或因此缓解。 　　策略建议：2023年糖价或难有质的突破，但是不缺乏波动的机会，我们预计波动区间在5200-6100。逢低寻找机会做多2305，寻找05-09正套机会。 　　风险点：印度产量不及预期；巴西政策调整超预期；国产糖产量变动超预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。