【行情复盘】
上周生猪期现价格共振大跌，近端01合约临近交割跌破19000点整数关口，部分多头出现弃盘。截至上周五收盘，主力01合约收盘19000元/吨，环比前一周跌11.07%，03合约收盘17875元/吨，环比前一周跌5.85%。01合约基差（河南）1770元/吨，05合约基差（河南）2760元/吨，近月基差收敛。生猪现货上周高开低走周中转跌，周末猪价大跌，全国外三元生猪现货均价20元/公斤附近，环比上周跌2.0元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，上周初屠宰量持续冲高高，仔猪价格跌幅扩大，出栏体重维持偏高位置。周一预计期价低开。
【重要资讯】
上周新增生猪仓单570手，均为中粮相关交割库注册。
基本面数据，截止12月04日，第49周出栏体重127.16kg，周环比降0.03kg，同比增1.95kg，猪肉库容率15.52%，环上周持平，同比降11.97%。生猪交易体重维持高位，上周屠宰量环比延续反弹，并与去年同期持平，样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.27%，同比跌0.08%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比7.56：1，环比上周跌7.80%，同比高13.86%，外购育肥利润372元/头，环比跌205元/头，同比涨52元/头，自繁自养利润523元/头，环比跌182元/头，同比涨349元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价71.71元/kg，环比上周跌7.52%，同比涨90.05%；二元母猪价格36.10元/kg，环比上周跌0.38%，同比涨10.21%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
最近一段时间生猪现货价格急转直下，由于春节临近，出栏窗口缩短，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。而消费端过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11-12月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，餐饮等边际消费部分仍受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约期现价差已经回归，01绝对定价已经逼近18000育肥出栏成本附近，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场，当前35仍接近平水，从现货季节性特征角度，空03多05套利可择机入场。中长期参考养殖利润均值水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策