方正中期期货：美豆反弹叠加国内现货价格暂止跌，今日豆粕现货价普遍反弹30-70元/吨不等，带动豆粕期货反弹。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货上突4300压力位后大幅上涨，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至500。下跌趋势中的高基差不易做空操作，需要等待基差收敛后空单介入，因为高基差背景下一旦现货止跌则期货容易向上靠拢现货方式进行基差收敛。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，近期市场炒作阿根廷天气叠加原油价格下挫，国际投机资金更多以做空油粕比为主，从美豆粕和美豆油一涨一跌可见一斑。但美豆走势相比于美豆粕而言相对平缓，主要原因在于巴西大豆目前生长状况良好，而巴西是大豆主要出口国，阿根廷是豆粕主要出口国。人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性反弹。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。

　　国内豆粕预计以短多长空为主，基差收敛后上方空间有限，不建议继续追多豆粕，多单考虑止盈减仓。近期阿根廷天气炒作反复，短期国际市场目前继续以空油粕比操作为主，连粕技术上突破位，连粕短线空单考虑减仓避险。

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