导语

　　11月国内聚乙烯市场价格窄幅震荡，价格重心有所下移。目前国内聚乙烯高成本弱需求格局难改，生产企业倾向挺价，而下游订单减少，对原料采购较为谨慎，供需博弈之下，陷入涨跌两难的局面。

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　　11月国内聚乙烯市场价格呈现窄幅震荡的态势。以华东地区线性薄膜料为例，11月的月均价在8361元/吨，环比下降1.2%，同比下降7.3%，月内价格变动幅度仅在100元/吨之间，波动范围较小。目前国内聚乙烯高成本弱需求格局难改，生产企业倾向挺价，而下游订单减少，对原料采购较为谨慎，供需博弈之下，陷入涨跌两难的局面。

　　图2

　　根据近五年来LLDPE薄膜料价格波动特点来看，金九银十的传统需求旺季结束之后，11月份市场价格重心通常是有所回落的，今年11月价格也是符合这个规律的，价格重心较上月小幅下移，略低于近五年均值水平。

　　图3

　　根据季节性波动特点来看，11月国内聚乙烯价格走势符合历史季节性规律，与季节性指数基本持平。

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　　聚乙烯进口依赖度维持在35%以上，是一个进口依赖度较高的产品。11月聚乙烯内盘价格窄幅震荡，而外盘价格先跌后涨，内外盘价差先扩大后缩小，以华东地区线性薄膜料为例，价差波动范围在143元/吨至582元/吨之间。

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　　各品种来看，内外盘价差变化情况接近，幅度均先扩大后缩小，主要受到月内汇率先下跌后上涨的影响。其中高压内外盘价差变化幅度最为明显，主要由于月内低价高压进口货源到港时间较为集中，且多流入华东市场，今年3月浙江石化40万吨高压装置投产后，其产能较大、生产稳定且货物多在华东地区进行销售，从价格分层的角度来讲，其与进口低价货源形成了竞争关系，在进口低价货源大量到港的影响下，华东地区高压价格下跌较快，并进一步影响到其他大区产品价格。

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　　除现货市场之外，聚乙烯还是一个有期货的产品，具有较强的金融属性，期货跟现货的联动性通常是比较强的。据测算，11月期现价格相关性系数在0.89，相关性有所下降，这说明本月期货和现货的变化情况有所差异。11月从价格走势来看，期货盘面小幅震荡走高，而现货窄幅震荡为主。整体来看，月内现货价格波动幅度小于期货。

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　　从基差来看，11月的基差是先扩大再缩小的。期货受到一系列稳经济消息面提振，整体走势偏强，月初基差逐渐扩大，给予现货方面一定的带动，现货跟随期货价格波动。月内从涨跌波动的方向来看较为一致，但下游需求偏弱，终端接货较为谨慎，仅低价小单成交为主，现货上涨动力不足，带动期货回落，月中下旬基差随之缩小。

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　　11月国内聚乙烯检修损失量在21.04万吨，环比增加4.81万吨，增幅在29.6%；同比增加4.4万吨，增幅在26.6%。11月国内检修损失量较上月和去年同期均有所增加。

　　供应方面，11月聚乙烯进口量预计在112万吨，环比下降1.8%，预计低压和线性进口量有所减少，高压进口量有所增加。国产量在211.57万吨，环比下降4%，整体来看，11月国内聚乙烯供给量在323.57万吨，环比下降3.3%，11月聚乙烯供应有所减少。

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　　需求方面，从中国制造业PMI指数来看，11月PMI指数为48%，环比10月下降1.2个百分点，处于收缩区间，制造业生产经营景气水平较上月有所下降，反映制造业景气度偏弱，市场参与者心态存在一定压力。

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　　从PE具体需求领域运行情况来看，据卓创资讯调研，随着前期订单逐渐交付，11月工厂后续新增订单逐渐减少，下游行业开工率多数下滑，对于原料的需求减少。农膜行业开工环比下降6个百分点，管材、注塑行业开工分别环比下降2个百分点，其余下游行业开工环比下降1个百分点。

　　随着天气转冷，11月棚膜订单下降，需求有所减少，地膜需求尚未启动，农膜行业开工下降幅度较大。根据往年来看，金九银十的传统生产旺季过后，11月份开始，逐渐进入各下游行业生产的淡季，多数下游行业开工均有所下降，符合历史性规律。与去年同期相比，今年下游行业开工下降了1到9个百分点，下游需求整体表现偏弱。

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　　11月聚乙烯国产量有所减少，加上临近年底，各生产企业为完成年度考核积极降库，截至11月底生产企业库存环比下降7.7%，同比下降了12%，明显低于去年同期水平。

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　　11月进口货源到港较为集中，在需求偏弱的情况下，港口降库压力较大，港口库存环比上涨2.2%，同比上涨6.5%，略高于去年同期水平，但仍低于2021年均值水平。

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　　11月贸易商库存环比微增，与10月底库存水平基本持平，同比下降3.3%，低于去年同期水平。总体来看，目前生产企业库存、港口库存和贸易商库存均处于中等水平，对市场价格的指引性较为有限。

　　综上所述，整个11月份国内PE市场在供给面支撑以及需求面压力之下，走出震荡走势。

　　文|杜超

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