行情回顾

　　截至12月02日，沪铜主力2301合约收盘66240元/吨，周内呈现震荡上行走势，涨幅1.64%，主要运行区间64000-66300元。

　　逻辑观点

　　第一，联储官员偏鹰派讲话，叠加美国核心通胀PCE不及预期，进一步压制美元指数下行。美联储主席鲍威尔发表偏鹰派言论，暗示最早12月起放慢加息步伐，并强调美联储不希望加息破坏经济，联储官员希望避免过度紧缩，美元指数延续弱势，下破105。第二，国内防疫政策边际变化，稳增长政策持续推进，市场对国内消费复苏存较大预期。宏观情绪明显转好，提振风险资产上行。第三，低库存对价格仍有支撑。沪铜仓单库存持续下降，现货升水40附近，期限结构比较平缓，LME铜库存也连连回落跌破9万吨关口，全球显性铜库存整体处于下滑状态。此外废铜供应维持偏紧，近期又因疫情货源流通受阻，周内多数时间，精废价差维持在1000-1500，对精铜替代贡献度低。

　　行情展望及投资建议

　　宏观预期反复对短期价格形成扰动，但海外经济持续走弱大背景下，铜价仍将受到压制，当前仍需等待数据的进一步验证，包含美国通胀、制造业PMI、失业率及欧洲等经济体的经济数据表现。微观指标看，低库存格局仍然存在，且持续性有待观察，短期无法给价格带来明显压力。操作上，上周短线多单可继续持有，建议在67000-67500价格区间附近止盈。

　　风险提示

　　美联储12月加息不及预期；国内需求超预期改善。

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期铜价延续区间内震荡偏强，关注宏观预期变化-20221204