行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月5日各地区豆粕现货价格报价4947.71元/吨，相较于期货主力价格（4249.00元/吨）升水698.71元/吨。

机构观点

　　南华期货：菜粕01在豆粕上涨空间有限的前提下 可以考虑逢高做空

　　油料：【盘面回顾】上周国内蛋白粕市场受到三方面因素表现偏强势：第一方面是当前进入了12月，虽然豆粕市场基差已经不断回落，但盘面与现货依旧存在较大的价差，基差支撑导致盘面偏强；第二方面则在于国内油脂市场的偏弱运行，导致了蛋白粕在压榨利润指导下由油粕比支撑而被动挺价；第三方面是由于到货节奏，当前的大豆到港始终偏慢，前期出口地区的港口塞港导致了运输的不断延迟，而当前出口地港口的堵塞问题再次出现，情绪上支撑了盘面。
【供需分析】对于后市，由于01合约与春节假期十分临近，在下游养殖消费后续预期偏淡，且由于当前大豆到港进度虽然缓慢但不断进行，油厂后期在供给好转且现货有利润的情况下将会持续保持高压榨，豆粕库存预期同样缓慢重建，因此对于豆粕01看法，期现回归的路径由于现货端供给改善可以预期，考虑当前位置或将是豆粕明显的压力位，继续向上收基差动力考虑较低，但下方由于存在依旧较高的基差支撑及到港节奏偏慢影响，考虑空间同样有限，后续可能窄幅波动。而对于05豆粕，其基本逻辑主要受到南美产量影响，当前南美产量不确定性较大，考虑观望为主。同样的，对于1-5价差，受到基差报价及换月影响当前价差已经拉到偏高水平，继续参与正套考虑盈利空间不大，且盈亏比并不划算，同样不建议操作。对于菜粕，当前01菜粕的唯一支撑依旧来自于豆菜粕替代利润带来的消费。
【策略观点】因此菜粕01在豆粕上涨空间有限的前提下，可以考虑逢高做空，区间操作。豆菜粕05，由于菜粕本年度供给的明显好转，在替代利润的角度下考虑当前价差较小，可能存在做扩机会，建议逢低买入。
【风险提示】南美大豆种植期间天气状况持续恶化将会影响新年度供应；地缘政治再生变数将会影响全球农产品供应链及部分出口国可能采取的贸易保护措施。

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