一方面，甲醇港口库存处于低位，开工负荷有下降预期，整体供应偏紧。另一方面，由于利润不高，不论传统需求还是煤制烯烃需求都相对疲软。在这种情况下，甲醇或延续振荡格局，继续寻找方向。

　　港口库存处于低位

　　目前，国内甲醇生产企业的经营状况仍然不容乐观。截至11月24日当周，西北地区煤制甲醇平均亏损950元/吨，虽然较前期有所改善，但是仍然处于明显亏损的状态之中；西南地区气头甲醇平均盈利为150元/吨，较上一周下降50元/吨左右，处于微利的状态。然而，虽然国内甲醇生产企业普遍经营状况不佳，但是由于副产品利润可观，加之部分装置为一体化装置，为了保障下游产品的生产必须开工，因此近期国内甲醇生产企业的开工负荷反而小幅上升。截至11月24日，国内甲醇生产企业平均开工负荷为73.94%，较上一周上升1.23个百分点，较去年同期上升1.39个百分点。其中，煤制甲醇开工负荷为77.10%，较上一周上升1.88个百分点；气头甲醇开工负荷为66.15%，与上一周持平。后期来看，随着冬季的到来，环保巡查、工业用气限制将使得焦炉气、气头甲醇的开工负荷回落，甲醇供应存在一定的下降预期。

　　由于国外需求疲软，今年有大量廉价甲醇涌入国内，国内甲醇进口量有所回升。海关总署公布的数据显示，今年1—10月国内累计进口甲醇1032.1万吨，较去年同期上升85.14万吨，同比上升8.99%。然而，目前国内甲醇价格偏低，企业为了排库开始降价走量，挤压进口甲醇的套利空间，后期国内甲醇进口量有小幅下降的趋势，但是幅度相对有限。

　　目前，国内甲醇港口库存处于较低水平。截至11月24日，国内甲醇港口库存为33.44万吨，较去年同期下降21.66万吨，同比下降39.31%。

　　下游需求依旧疲软

　　目前，除甲醛之外，国内甲醇传统下游开工负荷均低于去年同期。截至11月24日，国内甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为26.9%、22.04%、85.56%、47.38%、52.78%，较去年同期分别上升9.11个百分点、下降5.99个百分点、下降1.56个百分点、下降4.66个百分点、下降10.55个百分点。甲醛方面，目前国内甲醛生产仍然处于亏损的状态，但是由于此前甲醛企业库存偏低，近期为了满足订单需求，甲醛企业开始提升负荷，这种开工提升持续性有限。近期政府频繁出台房地产利好政策，具体效果需要观察，短期对甲醛的需求改善有限。二甲醚方面，受多地疫情影响，需求受到一定抑制。冰醋酸方面，目前冰醋酸处于微利状态，企业生产积极性有限，开工维持现状的概率较大。

　　受青海盐湖满负荷运行影响，近期国内煤制烯烃开工负荷回升至71.55%的水平，较去年同期上升3.4个百分点。但是，目前国内煤制烯烃生产经营状况仍然不容乐观，华东外采甲醇制烯烃仍然处于高亏损的状态，煤制烯烃企业后续存在降负的可能。

　　后市预测

　　目前，国内甲醇处于供需两弱的格局之中。一方面，后期气头、焦炉气装置有降负预期，港口库存处于低位；另一方面，不论是传统需求还是煤制烯烃需求都表现疲软，没有明显回暖迹象。在这种情况下，甲醇处在上有需求疲软压制，下有企业亏损支撑的格局之中，难以打破目前振荡格局。(作者单位：金石期货)

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