11月28日，国内商品期市收盘多数下跌，能化品领跌，原油跌逾4%，燃油、低硫燃料油、乙二醇跌逾3%；基本金属均下跌，沪镍跌逾2%；黑色系涨跌不一，铁矿石涨逾2%，线材跌近1%；农产品涨跌互现，玉米淀粉、生猪涨逾1%，棉纱跌逾2%，郑棉跌近2%；贵金属涨跌不一。

　　1、银保监会发布《关于加强金融租赁公司融资租赁业务合规监管有关问题的通知》，强化构筑物作为租赁物的适格性监管，进一步明确了构筑物作为租赁物的适格性标准，要求金融租赁公司以构筑物作为租赁物开展业务的，构筑物需具备所有权完整且可转移、可处置、非公益性和具备经济价值等前期条件，严禁以明显不符合上述标准、可能增加地方政府隐性债务的构筑物作为租赁物。

　　2、央行、银保监日前发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等六个方面提出16项具体措施。

　　3、欧央行管委：如果有必要2023年的加息幅度将会缩小。

　　日内沪镍偏弱运行，2301合约收跌超3%，不锈钢低开反弹，小幅收跌。宏观方面，国内预期转向，有色多数收跌。产业方面，受盘面走弱影响，现货价格同步跟跌，市场成交出现好转，不过需求端小幅好转或难以逆转产业链颓势；镍矿方面，CIF价格在坚挺10多日后迎来下跌，原因或是产业链向上负反馈，这符合我们在周报中的判断，矿企挺价或难持续；镍铁厂利润持续承压，钢厂减产叠加废不锈钢经济性回升，预计镍铁需求将持续走弱，铁价仍有下移空间。不锈钢方面，日内Mysteel报道广西某钢厂12月304减产3-4万吨，减产规模扩大虽对不锈钢价格形成一定支撑，但在需求持续下行的背景下，不锈钢上方空间十分有限。操作上，镍及不锈钢轻仓做空。

　　贵金属

　　日内贵金属小幅波动，美元指数宽幅震荡，重新跌破106，美债收益率跌至3.7%。德国第三季度季调后GDP季率终值录得0.4%，预期0.3%。12月1日美联储主席鲍威尔就美国经济前景和就业市场发表讲话。欧洲央行管委穆勒认为如果需要进一步加息，欧洲央行明年可能会小幅加息，并且对12月会议的加息幅度持开放态度。晚间公布英国11月CBI零售销售差值，本周四周五公布美国就业和通胀数据，将持续关注。若美国11月PMI持续下跌，将会增加美国进入衰退的概率。操作上，黄金白银区间操作。沪金2212参考区间400-410元/克，沪银2212参考区间4800-5000元/千克。

　　铜

　　日内铜价低开走弱，沪铜主力收跌64130元/吨，跌幅1.37%，盘后伦铜摸低7800美元后反弹至8000美元关口。宏观方面，美国经济数据疲弱，长期美债利率向上锚定，对需求前景的担忧叠加油价走弱，拖累铜价回落。基本数据方面，上期所铜仓单减少1264吨，LME铜库存则增加450吨。国内交易所库存持续去化，现货升水继续走强。综合来看，宏观情绪波动令沪铜承压下调，尽管当前偏紧的供需格局依然对价格有支撑，但随着市场对需求前景担忧加剧，做多情绪出现降温，资金大幅流出，持仓意愿显著收敛。我们认为，目前是考察需求下滑拐点的重要窗口期。操作上，空单建议继续持有。

　　铝

　　日内沪铝主力合约2301开盘跳水后震荡运行，收于18690元/吨，跌幅1.08%。宏观方面，美联储加息节奏放缓叠加国内政策刺激，远期需求改善的预期支撑铝价。国内供应端部分地区有复产动作，供应压力有所缓解。疫情制约下，出口增速开始转负，需求难言乐观。周一电解铝社会库存继续去库，铝价高企下游拿货情绪较弱叠加到货较少，出库量环比下降。宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计01合约下周波动区间18400-18900元/吨，操作上建议逢高可增加空头头寸。

　　锡

　　早间沪锡低开小幅反弹，随后震荡偏弱，收阴182060元/吨，跌幅达1.27%。海外经济下滑趋势叠加国内疫情不确定影响，宏观情绪剧烈波动，市场对需求前景恶化担忧加剧，令锡价承压回调。基本数据方面，上期所锡仓单微减18吨，LME锡库存减少65吨。国内外库存均减少，但国内交易所库存坚挺在3700吨附近，现货升贴水依旧偏低，终端需求不畅，供需双弱格局持续。综合来看，宏观情绪改善有限，市场交易较为谨慎，再加上目前偏弱的基本面对价格较难形成有力支撑，预计沪锡短期横盘整理为主。操作上，空单建议继续持有，逢反弹布局远月空单。

　　钢材

　　日内钢材期货震荡运行，螺纹收涨1.27%，热卷收涨1.45%。25日央行决定全面降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元，但国内疫情多点散发且尚未看到新增拐点，影响钢材正常运输及消费节奏。今日螺纹钢现货价格普遍上涨，热卷涨跌不一。据钢银网数据，本周全国城市建筑钢材库存334.57万吨，环比降3.12%，热卷库存166.53万吨，环比降4.77%。钢材供需双弱格局明显，库存继续去化。由于贸易商冬储意愿不强，叠加疫情影响，尽管房地产政策利好已经出台，但钢价很难走出强势行情。操作建议：2305合约3500-3700区间操作为主。

　　铁矿

　　日内铁矿期货震荡收涨2.37%，外盘主力跌逾1%，内外盘表现分异。11月21日—11月27日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。中国47港到港总量2347.9万吨，环比减少84.0万吨；中国45港到港总量2260.4万吨，环比减少32.9万吨。铁矿四季度发运总体趋势向上，本期到港量微减。总体而言，受宏观政策及情绪主导，近期矿价强势运行，钢厂补库预期支撑矿价，目前钢厂铁矿库存略有回补，但低利润下钢厂生产意愿不足，短期钢厂按需补库为主。铁矿仍处于强预期弱现实的局面，预计短期内矿价震荡运行。操作建议：2305合约680-730区间操作为主。

　　双焦

　　受市场情绪影响，商品出现明显回落，后有所反弹，双焦震荡偏强运行。焦钢毛利差反弹至-1.7%，利润驱动向下；焦煤库存驱动中性向下，焦炭库存驱动向上；按首轮落地计算，盘面基本平水，基差驱动中性。独立焦化厂率先提产，不利于后续现货提涨，叠加进口煤增量预期逐渐瓦解多头信心，铁水继续下滑至222万吨；然而，宏观预期对盘面驱动增强。操作上，双焦01合约建议区间操作，J01支撑位2670附近，压力位2940附近，JM01支撑位2095附近，压力位2230附近。

　　1、收盘价57.80元/吨，与前一交易日持平；

　　2、今日挂牌成交量500吨，大宗协议交易量28900吨；11月日均成交量33.74万吨，日均挂牌成交量11.44万吨，总成交量环比活跃度上涨456.72%，市场总体热度大幅攀升。

　　1、11月25日，欧盟EUA期货结算价78.71欧元/吨，较前一交易日收涨0.76%；

　　2、11月25日，欧盟EUA期货成交量1910万吨，现货成交量1.70万吨；11月期货日均成交量3231万吨，活跃度环比上涨22.27%。

　　国内市场

　　1、近日，苏州工业园区碳普惠体系正式启动，该体系全国首个实现自愿减排交易的市场化碳普惠体系

　　2、近日，北京绿色交易公布了北京市2021年度碳排放配额有偿竞价发放结果。本次有偿竞价发放总量为200万吨，成交总量为961,138吨，成交总额为112,972,160.52元，竞价底价为117.54元/吨；经统计，共17家通过资格审核的重点排放单位竞价成功。

　　1、11月25日，挪威和瑞士就加强在碳捕获和储存(CCS)以及二氧化碳清除(CDR)技术方面的合作达成协议。

　　2、日前，研究显示欧洲对液化天然气进口的增加加剧了排放泄漏问题。

　　1、北京试点碳市场于11月23日进行的首次有偿拍卖制度的尝试显现出供给远超需求的结果，成交总量仅占供给总量的48.05%。之所以会出现需求端活跃度如此低迷的状态或许是因为各控排企业目前仍持有充足的以往年度分配的配额，并没有较大的配额需求。因此，后期全国碳市场引入拍卖制度时，一方面应当结合我国实际碳排放强度严控配额供给，另一方面还需要出台关于以往年度剩余配额处理方式的相关政策，以保证供需的平衡。

　　2、由于俄罗斯天然气断供，欧盟紧急寻找替代能源，据欧盟委员会消息，今年1至10月欧盟自美国进口液化天然气总量较去年全年总量翻了一番，伴随而来的碳泄漏问题或将加速CBAM的谈判实施进程。

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