上周PVC开工率71.3%（+1.9%），两连升，周内新增鄂尔多斯短停2天，新疆企业负荷仍然较低。河北聚隆、山东信发、广西华谊新装置近期试车。11月25日社库27万吨，环比-1.8（前值-1.4）万吨，七连降，华东华南均去库，到货不畅，同比高77%。11月25日，生产企业在库库存天数在5.9天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6天。企业供应略减，局部发运紧张。海外方面，亚洲下跌30-60美元，台塑公布12月预售报价，CIF印度环比跌80美元至750美元，持平当前市场价。10月中国PVC出口9.7万吨，环比-1.3万吨。中国进口成本在6190左右。下游方面，样本制品企业开工降4%，少数管材大厂年前促销。10月地板出口仅32.7万吨，同比-41%。宏观降息释放利好。成本端，电石开工低位，价格稳定。综上，宏观降准利多，产业层面压力仍然较大，上方进口压制，预计再次回落，关注物流影响。

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