8月3日，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）表示，拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。具体为：根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。

一、证券行业版“降准”是什么？

要想理解什么是证券行业版“降准”，首先就要了解结算备付金这个概念。

结算备付金是指结算参与人根据规定，存放在其资金交收账户中用于证券交易及非交易结算的资金。简单来说，就是证券公司、期货公司或者是其他的结算机构为客户代理买卖而设立的交易手续费准备金，业务规模越大备付金的金额越大。

其实结算备付金有点类似于存款准备金的概念，央行每次降准，降低下调金融机构存款准备金率，从而将资金发放给银行，以提高市场流动性，同样，降低最低备付缴纳比例即降低了结算备付金金额，让结算机构能够留有更多的资金，从而提高了证券行业流动性。

二、证券行业版“降准”有什么利好？

有助于提升市场资金使用效率 

差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例是中国结算在证监会的领导下，为提升结算参与人在货银对付（DVP）改革中的获得感，制定的一项改革配套措施，具体为，中国结算根据各结算参与人的资金具体收付时点，对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进行差异化设定，对于付款时间较早及取款时间较晚的结算参与人收取更低的最低结算备付金。同时，为给予市场充分的制度适应时间，保障差异化备付金安排平稳落地，中国结算明确结算参与人可就托管业务自主选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。

2019年以来，中国结算曾两次调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例，分别于2019年12月将股票类业务最低备付金缴纳比例由20％调降至18％，以及2022年4月将股票类业务最低备付金缴纳比例由18％调降至16％，得到了市场机构的一致肯定。此次中国结算经过前期充分测算和准备，史上最大力度调降最低结算备付金缴纳比例，在确保结算系统安全的基础上，将进一步强化结算风险管理的精细化水平，提升市场资金使用效率，助力提振市场信心。

三、后续证券行业将如何发展？

长期来看，证券行业的业绩增长支撑逻辑有两点

一是经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量，以及居民对主动管理业务的需求量增大。
具体来说，过去居民的资产配置以房地产及现金存款为主，随着投资教育的逐步普及，且房地产行业的投资吸引力降低，近些年居民投资理念有所变化，资产配置有望向金融风险资产倾斜。

二是创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量。例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。


此外，近期两市交投活跃度提升。并且近期主板首批注册制企业上市交易，这批企业的市场表现较为良好，这对于证券行业来说，无疑是一个好消息，将推动未来更多的企业通过注册制上市，券商业绩有望进一步突破。

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