震荡反复

　　期货方面：铁矿石主力合约I2301低开后震荡运行，尾盘拉涨，上探760.5元/吨，收盘价758元/吨，+24元/吨，涨跌幅+3.27%，价格创六月底以来新高。成交量86.5万手，成交放量明显，持仓69万，-1513手，前20名持仓呈现净多头。

　　产业方面：供应方面，全球铁矿石发运量环比回升，到港量环比下滑，澳巴发运预期四季度继续维持在中高位，而印度尽管取消了铁矿石出口关税，但我国铁矿石进口主要来源于澳巴，预期对中国供给的实际影响较小；内矿方面，10月份疫情管控、安检相关扰动因素消退后，河北、山西矿山申请复产，矿山开工率和铁精粉产量有所回升，整体上，后续供给仍然呈现宽松格局。需求方面，根据Mysteel数据，截止11月25日，钢厂日均铁水和钢材产量延续回落，但跌幅放缓；港口库存日均疏港量和钢厂进口矿日耗延续回落，实际需求走弱。库存方面，港口库存延续累库，后续随着需求走弱，港口累库趋势不变；钢厂进口矿库存环比小幅累库，仍处于历年同期绝对低位，对矿价有较大支撑；矿山铁精粉库存处于历年同期高位。

　　11月24日“地产16条”正式发布，六大国有银行发挥排头雁作用立即落实政策措施，签订合作协议为房企授信。从近期紧锣密鼓出台的政策组合来看，金融部门对房地产行业的支持多角度、全方位，这波强力的政策支持对于楼市信心具有较大的提振作用，整体上，市场宏观预期偏暖。基本面方面，下游钢材进入季节性淡季，但是钢厂减产似不及预期，日均铁水产量环比回落幅度较小，且随着离春节越来越近，市场对钢厂补库预期也愈发强烈，又钢厂铁矿石库存处于绝对低位，使得铁矿石价格弹性加大。此外，近期国内疫情再度严峻，或影响需求和补库预期。综合来看，基本面配合力度有限，但政策托底提振预期，多空交织下预期短期震荡反复为主。操作上2301合约单边观望为主，考虑到后续冬储兑现，可逢低做多2305合约。铁矿石价格波动幅度较大，注意持仓风。