行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　11月23日各地区一级豆油现货价格报价9983.33元/吨，相较于期货主力价格（9068.00元/吨）升水915.33元/吨。

　　11月22日豆油港口库存录得53.55万吨，较上一交易日减少2.65万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂油料震荡整理

　　油料：【盘面情况】隔夜国内蛋白粕盘面继续震荡偏强运行，考虑是前期持续弱势后的震荡整理。 【供需分析】由于即将进入生猪集中出栏季节，未来蛋白粕消费存在弱预期，且后续预期到港量边际明显好转，蛋白粕价格因此承压，可能在短期继续保持偏弱的状态运行。即将进入12月的南美大豆生长关键期，在当下南美产量预期较高的情况下，当前少雨的情况如果持续将利多后续盘面。菜粕端在豆菜粕价差成为01菜粕价格唯一支撑的情况下，菜粕被动压榨导致供给有增，但1月水产等消费十分疲弱，供强虚弱的基本面将使得01价格始终偏弱运行。 【策略】在目前近月受到到港量和集中出栏后的消费疲弱两方面的影响下，近月可能较远月更加弱势，而南美天气的影响将会影响05的供需，在当下南美大豆远月升贴水报价较高导致盘面榨利亏损很大的情况下，豆粕可以考虑1-5反套的可行性。 【风险点提示】其中需要关注国内到港的兑现情况、黑海冲突再出变故对近端的改变。 油脂：【盘面分析】隔夜豆棕震荡偏强运行，菜油在下跌至小时线支撑位置后止跌调整。 【消息】隔夜受沙特计划增产消息影响，能源价格出现了明显的回落，边际带动植物油下跌，国内收盘后再传沙特否认增产原油完全收复跌幅，预计植物油本日开盘同样跟随原油收复消息冲击带来的跌幅。 【供需分析】对于后市，由于疫情带来的消费预期走弱成为了未来短期节奏的主要交易点，而油脂的整体价格中枢棕榈油由于当前的库存高位和预期的产地减产将会表现区间震荡，从而在短期内定义了油脂的走势依旧在区间内运行。根据不同品种间的差异来看，豆油由于大豆到港刚好满足豆粕消费，豆油供给预期偏紧，而当下受到疫情影响，消费同样表现弱势，豆油将处在紧平衡状态；菜油由于前期资金博弈性极强，在当前资金获利离场后配合疫情出现导致的消费预期弱势出现了明显的下跌，但由于1月前国储收储的消费项存在，预计菜油01同样处在紧平衡状态，具体紧张程度取决于油厂的压榨节奏，当前虽然菜籽已经陆续到港，库存开始积累，但油厂压榨量依旧处在低位，限制了菜油的供给，给予菜油01盘面一定的支撑和交易上的难度。而从能源价格角度考虑，由于国际柴油的裂解利润存在预期转弱的趋势，当前全球缺柴油的状况开始边际好转，未来从能源角度来看，对植物油价格的支撑可能开始减弱。

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