铝：国内疫情延宕及前期乐观情绪降温，周一铝价震荡回落。沪铝主力2212合约最低18840元/吨，收于18945元/吨。当日成交量34.9万手，持仓减1.31万手至42.7万手。现货市场前期成交尚可，后期转淡。下游少量补库，持货商惜售信心不足，贸易商之间交投活跃度下降。华东主流成交价格在18970元/吨上下，较期货升水60左右。广东主流成交价格在19030元/吨上下。疫情对发运影响仍较严重，市场铝锭到货持续偏低，致使库存继续去化，这对短期铝价维持一定支撑，但淡季来临，本较疲弱的消费有季节性下降的态势，叠加疫情对消费同样有干扰，对铝价同样有抑制作用。短期期货铝价或高位震荡，操作上建议观望为主，待后期垒库做空机会。

铜：周一铜价继续走弱，主力2212合约收于65030元/吨，跌幅1.08%。现货市场，盘面延续上周下行态势，日内下跌近千元/吨吸引买盘；沪期铜2212与2301合约月差呈上行趋势支撑现货升水坚挺；SMM1# 电解铜对当月合约报升水380-420，较前一交易日上升10元/吨，广东地区报升水650-680，较前一交易日上升30元/吨。上周部分美联储官员给转向的预期泼冷水，美元指数底部回升打压铜价。从基本面来看，据SMM数据显示，截至11月18日全国主流地区铜库存环比周一增加1.09万吨至12.80万吨，较上周五增加2.33万吨，上周上期所铜库存回升9641吨至8.58万吨。10月国内精炼铜产量同比增加14.2%，四季度国内精炼铜产量将维持高位；铜价上涨后，废铜将替代部分精铜消费。而且即将进入消费淡季，铜消费有环比走弱的压力。后续国内铜库存或延续累库。在累库的压力下，预计铜价将延续弱势运行。

锌：周一受国内疫情加剧影响下，宏观氛围偏差，锌价开盘表现较弱，但仍快速获得支撑，沪锌主力2212合约收于24205元/吨，跌幅0.78%。今日国内现货市场，成交较可，下游逢低补库，升水小幅回升，上海报12+405均价。据SMM统计，本周一国内社库小幅回升至6.02万吨，但整体仍在历史新低。近期供应方面，上周四川环保问题和青海地区疫情影响，炼厂生产受限，11月产量增量不及预期，矿端宽松加剧，本周国产锌矿加工费继续上调400至5300元/吨均价；海外方面，本月Nyrstar公司率先宣布将重启其位于荷兰的Budel冶炼厂，但未来天然气价格不确定性仍加大锌价波动。需求方面，上周环保加疫情影响下，镀锌、压铸锌合金开工均有回落回落，氧化锌开工整体平稳，预计本周下游有新一轮补库需求。整体上，国内产量增量不及预期，低库存持续，预计短期锌价维持高位震荡，国内疫情风险加剧，关注跨期套利机会。

镍：周一镍价继续走弱，主力2212合约收于197130元/吨，跌幅1.53%。今日市场传出江苏德龙决定即日起安排减产减量，本月减产幅度预计在5-6万吨上下；上周山东盛阳计划月内减产40%；减产影响下，今日不锈钢价格偏强运行。钢产减产将拖累镍消费，上周国内高镍铁价格下跌20元/镍，叠加印尼镍铁高回流压力，后续镍铁价格仍有下行压力。另外四季度合金领域镍需求也将进入消费淡季，镍价大幅拉升后纯镍下游合金需求部分受到抑制。新能源领域在产业链增速放缓的情况下，镍需求有所放缓，上周MHP系数也有所回落。而且考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩，预计镍价将延续偏弱运行。

铅：周一铅价持稳运行，沪铅主力2212合约收于15650元/吨，跌幅0.13%。今日国内现货市场，下游刚需采购，货源仍偏紧，原生铅升贴水持稳，江浙沪市场报12-50-12+10之间，再生铅报含税贴水250-300，原再价差持稳。SMM统计，本周一国内铅锭社会库存再度录减至5.25万吨，维持低位。供应端，国内方面，上周再生铅炼厂开工小幅上行，但河南永续再生铅炼厂设备故障维修，炼厂大部分满产，继续上升空间有限；原生铅开工整体稳定，蒙自矿冶复产推迟。下游需求方面，近期下游铅蓄电池市场步入淡季需求下降，另受到疫情拖累，下游按需采购。整体上，疫情加剧影响铅产业链上下游，短期整体低库存持续，再生铅开工上行空间有限，预计铅价表现较强。


资料来源：新湖研究所